一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌0.24%，环保指数上涨5.00%，周相对收益率5.24%。电力及公用事业指数上涨0.07%，周相对收益率0.32%。在31个申万一级行业中分别排名第1 和第25。科学服务龙头股周上涨4.85%。
小专题研究：上半年电力数据梳理。1）发用电方面：总量上看，1-6 月发电量39631 亿千瓦时，发电量同比增长0.7%，除火电外其余电源类型发电同比增速均有所抬升；分产业结构来看，各产业用电量均上升，除第二产业外，各产业用电量增长显著。2）利用小时数方面：6 月水电概念股利用小时数为429 小时，较去年同期增长21.9%，增幅持续扩大；火电利用小时数为337 小时，较去年同期下降8.7%；风电利用小时数为178 小时，较去年同期增长11.9%。
行业要闻。1）国家能源局发布1-6 月份全国电力工业统计数据。截至6 月底，全国发电装机容量约24.4 亿千瓦，同比增长8.1%。1-6 月份，全国发电设备累计平均利用1777 小时，比上年同期减少81 小时。1-6 月份，全国累计发电量3.96 万亿千瓦时，同比增长2.3%，6 月份发电量为7,090 亿千瓦时，同比增长1.5%，环比增长10.6%。2）海南发布《关于进一步简化可再生能源发电项目上网电价管理方式的通知》。对国家发展改革委已制定标杆上网电价的陆上风电、光伏发电、生物质发电等可再生能源发电项目，由电网企业根据国家有关规定支付上网电费和兑付补贴资金，省发展改革委不再逐个批复。
异动点评。本周A 股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97 家环保公司有85 家上涨，12 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是超越科技（25.74%）、启迪环境（20.69%）、先河环保（18.67%）。超越科技的主营业务为工业危险废物和医疗废物处置服务以及废弃电器电子产品拆解服务，主要生产的产品为部分工业危险废物资源化利用产品和废弃电器电子产品拆解产物。公司锂电池综合利用项目处于筹建过程中，受动力电池回收概念驱动，公司股价大幅上涨。
投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力。
电力龙头股：1、22Q1 来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力龙头股、华能水电、黔源电力、川投能源等； 2、火电业绩修复在即，22Q3 有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER 增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能龙头股，建议关注国电电力、福能股份、新天绿能等；3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030 年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。
科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力龙头股的不断提升，大型本土服务概念股机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。
风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量概念股增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。
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