美联储加息预期不减，国际油价高位下行，大宗商品价格有所承压，内外需稳步恢复，子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，并建议关注中报行情。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。
行业动态：
本周均价跟踪的101 个化工品种中，共有14 个品种价格上涨，70 个品种价格下跌，17 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是NYMEX 天然气、纯吡啶、R134a、液氨、二氯甲烷；而跌幅前五的品种分别是液氯、硫磺、硫酸、EDC、棉短绒。
本周WTI 原油龙头股收于96.4 美元/桶，收盘价周跌幅0.16%；布伦特原油收于103.86 美元/桶，收盘价周涨幅2.67%。周内拜登中东之行无功而返，沙特原油供应仍受OPEC+协议约束，美元指数下行，EIA 原油库存下降，原油价格维持高位。根据EIA 数据，截至7 月15 日当周，美国原油产量下降了10 万桶/日，为6 月初以来最低；EIA 原油库存减少44.5 万桶，预期增加135.7 万桶。后市来看，预计OPEC+仍维持有限增产，需持续关注美联储加息预期及美元指数走势，原油价格或仍维持高位震荡。
本周NYMEX 天然气收报8.0 美元/mbtu，收盘价周涨幅18.86%。本周“北溪-1”天然气管道概念股恢复供气，但预计供应量将会有明显下降。德国能源监管机构联邦网络局局长穆勒警告称，德国的天然气消耗量必须减少20%，才能确保今年在天然气供应不足的情况下度过冬季。美国高温天气预计持续到8 月，期间电力负荷或再次推高天然气和煤炭价格。后市来看，海外天然气价格或持续维持高位。
本周制冷剂价格回升，R134a（巨化）收报1.95 万元/吨，收盘价周涨幅5.41%；R125、R22 价格与上周持平。本周国内制冷剂多产品价格稳中偏强运行；原料三氯乙烯价格持稳、四氯乙烯价格高位探涨，成本面仍有一定支撑。供应方面，各生产厂家开工稳定，制冷剂 R125、R134a 厂家检修基本结束，供应存增量预期。需求方面，随高温天气延续，空调售后市场需求增加明显，货源紧张现象仍得不到有效缓解，外贸方面出货表现亦有利好。后市来看，制冷剂需求将保持火热，价格或仍有上行空间。
本周PVC 价格有所上行，电石法PVC 价差转正。PVC（华东电石法）收报6413 元/吨，收盘价周涨幅3.22%；电石法价差收报102.1 元/吨，较上周扭亏为盈。根据百川盈孚数据，截至7 月21 日，PVC 总产能收报2104 万吨，运行产能收报1659.6 万吨，7 月21 日当日开工率78.%。本周因检修电石法 PVC 产量减少0.18 万吨，电石法 PVC 装置开工率下跌0.67 个百分点至79.47%；PVC 供应量略有下降，然而需求方面仍显疲软，预计价格继续上行的空间有限。
投资建议：
SW 化工当前市盈率（TTM 剔除负值）处在历史（2002 年至今）的22.8%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）处在历史水平的56.7%分位数。复工复产叠加政策利好，预计行业整体走势向好。7 月份建议关注内需稳增长政策发力主线，外需关注国内外价差扩大带来的化工品出口提升，以及高增长公司尤其前期超跌的成长个股的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：
万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份概念股、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、兴发集团等。
7 月金股：晶瑞电材
风险提示
1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。
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