1、汽车电子龙头股：百度发布第六代无人车Apollo RT6，兼顾智能化龙头股与低成本
本周四，百度世界大会开幕，会上百度推出了第六代量产无人车Apollo RT6，具备L4 级自动驾驶功能，预计2023 年下半年小批量投入到萝卜快跑试运营。RT6 包含几大特点：1）针对运营场景深度定制。百度第5 代Apollo Moon，以及Waymo 等无人驾驶技术开发商打造的无人车，都是对量产车辆进行改装。此次百度无人车针对运营场景定制，省略传统汽车大部分驾驶员配置，支持无方向盘模式，实现AI 技术和车辆工程龙头股深度融合。2）充分传感器冗余：38 个传感器，其中包含8 颗激光雷达概念股（4 颗长距离，4 颗补盲）、6 个毫米波雷达、12 个超声波雷达、以及12 个摄像头。从形态上看，RT6 搭载的激光雷达大概率是半固态式，而非无人车常用的机械式。3）高算力：含1200TOPS 的双计算单元，互为冗余。4）低成本：早期Waymo 等公司的无人车成本在百万元级别，百度第五代无人车Apollo Moon 成本为45 万元，RT6再次将成本降至25 万元。我们认为百度RT6 硬件配置与售价的反差，打破了对高等级自动驾驶系统成本居高不下的固有认知，未来成本的下探空间可能超出预期，自动驾驶的渗透率也有望快速提升。目前在乘用车辅助驾驶领域和高等级无人驾驶领域，中国的车企和科技公司进展都十分迅速，这也为具备低成本、快速响应优势的汽车电子国产供应链带来长期成长机遇。汽车智能化是值得长期投资的优质赛道，建议关注在传感器、光学、MCU、存储、模拟等产业链环节具有领先技术实力，汽车下游客户导入顺利的标的。
2、消费电子：信通院数据显示6 月国内手机出货量同比增长9.2%，全面复苏仍需时日
中国信通院本周发布2022 年6 月国内手机市场运行分析报告。
2022 年6 月，国内市场手机出货2801.7 万部，同比增长9.2%，其中，5G 手机出货2302.7 万部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的82.2%。2022 年1-6 月，国内市场手机总体出货量累计1.36 亿部，同比下降21.7%，其中，5G 手机出货量1.09 亿部，同比下降14.5%，占同期手机出货量的80.2%。相比今年前五个月手机出货量均同比下滑的表现，6 月实现了逆势增长。值得注意的是，信通院口径为sell in，即生产手机时所贴的入网标签数目，与sell out 口径：新机运营商激活数，存在一定出入。我们认为，6 月份各厂商促销清库存力度比较大，所以sell in 口径数据有增长。总体来看，6 月份sell in 口径和sell out 口径的数据均边际转好，尚需持续跟踪暑期销量情况。展望消费电子板块下半年，随着苹果秋季发布会将推出一系列产品更新，包括新款iPhone、新款AirPods Pro、新款Apple Watch Series 8 和SE 机型、 新款MacBook Air、新款iMac 和Mac Pro，有望带来旺盛市场需求，苹果产业链仍具备最强的增长确定性，建议重点关注苹果产业链业绩提升和估值修复机遇；而随着疫情管控逐步放开、下游需求复苏，渠道库存逐步恢复到较为正常的水平，国内安卓厂商出货也有望迎来修复，相关厂商的业绩或将得到边际改善。
3、半导体：ASML 发布二季度业绩，新增订单饱满ASML 于7 月20 日公布二季度业绩，1）营收：实现54 亿欧元，略高于指引，同比增长35%。设备营收额为41 亿欧元，71%来自逻辑，21%为内存。安装基础管理营收为13 亿欧元。2）本季度共出货14 台EUV，并确认12 台EUV 的20 亿欧元收入，现阶段积压订单远超100 台。DUV 出货79 台，产能仍不能满足市场需求。3）毛利率：二季度毛利率为49.1%，处于指引下限，系通胀成本增加。4）净利润：实现14 亿欧元，同比增长36%。
5）新增订单：二季度新增设备订单近85 亿欧元，反映出客户对先进和成熟节点的持续强劲需求。EUV 0.33 NA和EUV 0.55 NA 的订单强劲，为54 亿欧元，非EUV 设备的订单为31 亿欧元。订单构成主要为60%的逻辑和40%的存储。
针对三季度业绩指引，1）营收：预计在51-54 亿欧元之间，其中安装基础管理业务预计为14 亿欧元。2）毛利率：预计在49%-50%之间。
针对全年业绩指引，1）营收：预计全年增长10%。2）EUV：预计今年出货55 台，今年40 台EUV 的收入将达到64 亿欧元左右，与去年的收入相似。将被确认为23 年收入的EUV 达到15 台，销售额约为24 亿欧元。3）DUV：出货量快速增加，预计收入约为86 亿欧元，增幅超过15%。4）毛利率：预计2022 年维持在49%-50%之间，在2025 年实现54%-56%的长期毛利率目标。
此外，ASML 在业绩交流会上提到，随着自动化和电气化程度提高，汽车市场和工业市场的增长非常强劲，物联网进一步推动了对成熟制程的需求，包括对传感器、电源IC 和执行器的需求，高性能计算的需求也有非常强劲的增长。尽管目前存在宏观经济导致的需求不确定性，但晶圆厂不会削减光刻设备的资本支出，公司仍然预计今明两年需求将超过供应。我们认为，近期半导体上游设备、代工（台积电）环节的核心大厂业绩说明均反映了半导体需求保持结构性增长，部分领域仍存在产能释放与需求错配导致的供不应求现象，上游半导体材料、设备、代工环节仍将持续受益。长期来看，数据中心、手机、汽车等终端应用的硅含量增加趋势不变，产业将持续向上成长。
4、被动元件：国巨6 月营收环比增长创纪录，利基型产品订单稳健被动组件大厂国巨6 月实现营收106.89 亿新台币，月增1.5%，年增12.5%；第二季度实现营收313.64 亿元新台币，季增4.1%，年增12.5%；上半年实现营收614.93 亿新台币，年增19.5%，6 月、第二季与上半年皆创新高。
6 月营收较上月增加，并创单月营收历史新高记录，主要是利基型产品需求维持稳健动能，加上中国地区封控缓解后，客户端的需求及出货缓步恢复。针对第三季预期，国巨表示，营收占比高的利基型产品订单稳健，而营收占比较低的标准型产品需求持续调整。我们认为，国巨利基型产品概念股需求动能维持反映出下半年MLCC 消费型市场需求有望得到一定的修复。此外，下半年在汽车、通信、工控等市场需求强劲支撑下，高端MLCC 和特殊品类市场增长确定性依然较高。
5、投资建议：
汽车电子：电连技术、东山精密、联创电子、韦尔股份；消费电子：立讯精密、长信科技、长盈精密；
半导体：材料（雅克科技、沪硅产业）、功率半导体概念股（斯达半导、士兰微、时代电气、扬杰科技）、AIOT（瑞芯微、晶晨股份）、模拟芯片（思瑞浦、圣邦股份、芯朋微、纳芯微）、存储芯片（兆易创新）、设备（长川科技、拓荆科技、华海清科）、其他（雅创电子、澜起科技、中颖电子）；被动元件：三环集团、顺络电子、风华高科。
6、风险提示：
中美贸易/科技摩擦升级风险；5G 应用不及预期；元件概念股缺货造成终端出货不及预期；原材料成本上涨风险。
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