行业近况
2022 年7 月A股宠物板块下跌2.4%，跑赢上证指数1.5ppt。个股看，本月佩蒂股份龙头股披露2022 年股票激励及员工持股计划草案，支撑公司中长期发展。整体看，7 月宠物行业持续着四大趋势：产品拟人化创新、品类拓宽加速、品牌跨界营销、线上线下渠道融合。
评论
宠物产品拟人化创新提速，支撑产品溢价：7 月22 日-24 日“它博会”期间超2,500 家品牌上新，新品呈拟人化趋势。具体看，宠物食品从低温烘焙、营养元素、配方简化等多维创新提速；宠物用品从智能性、功能性、护理性三维度提升拟人化属性；宠物保健品功能丰富、产品复合，保健龙头股功能靠近人用产品。我们认为，宠物产品拟人化创新下，细分需求及产品功能有望被持续挖掘，推动差异化属性提升，从而为产品溢价提供支撑。
企业品类拓宽加速，推动行业竞争：宠物企业7 月品类扩宽加速，一方面，宠物食品企业提升细分品类覆盖，例如渴望本月以猫罐头切入湿粮赛道，好适嘉加速布局宠物主粮。另一方面，宠物用品企业加速布局食品赛道，例如未卡、pidan等品牌本月宠物食品推新频繁。向前看，企业品类拓宽加速可侧面印证宠物行业需求旺盛，同时也持续促进行业发展和创新。
品牌跨界营销，助力品牌曝光增长：7 月宠物品牌营销力度提升，跨界联名、明星经济为两大看点，例如ZIWI、未卡分别与D&Q、肯德基联名，红狗推出吴磊联名礼盒。我们认为，品牌联名可从品牌曝光、产品试用两方面助力公司发展。首先，宠物品牌可借助营销话题提升短期热度，打开品牌形象输出窗口。其次，联名礼盒多含强势单品及新品，进一步支撑业务扩张。
线上线下渠道融合，平台及企业多方受益：本月“它博会”与京东宠物深度合作，京东借助展会推广宠物线上问诊等在线业务，品牌依托线上平台实现同步销售。我们认为，未来渠道融合下多方有望受益，平台方可依托线下体验推广宠物概念股线上化服务，品牌方可在线下体验试用基础上，借助线上销售实现购买闭环，从而共同受益于宠物新零售发展。
估值与建议
我们看好宠物行业扩容及国货崛起趋势下的宠物国货龙头股品牌机会，推荐中宠股份、佩蒂股份。
风险
食品安全；产品推广及营销不及预期；新冠疫情反复；行业竞争加剧。
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