本周价格涨幅前五的石化产品龙头股：PX（进口CFR），7.31%；Brent 期货，6.60%；PTA（华东），6.17%；甲醇（华东），5.87%；WTI 期货，4.14%。
本周价格跌幅前五的石化产品：丙烯酸（华东），-7.43%；丙烯酸丁酯（华东），-6.48%；丁二烯（华东），-6.12%；MTBE（烟台万华），-5.81%；顺酐，-5.67%。
本周价差涨幅前五的石化产品龙头股：乙二醇-乙烯，62.19%；己二酸-纯苯-硝酸，30.25%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，26.61%；PX-石脑油，20.29%；EO-乙烯，0.27%。
本周价差跌幅前五的石化产品龙头股：丙烯-丙烷，-58.5%；顺酐-碳四，-39.31%；涤纶长丝概念股FDY-原料，-31.95%；PET(有光)-原料，-31.85%；PET(半光)-原料，-27.11%。
EIA 库存数据下降显著，原油价格震荡上行。需求端，本周美联储将基准利率再次上调75 基点，符合市场预期。库存端，本周EIA 数据显示7 月22 日当周美国商业原油库存、战略原油库存、汽油库存、馏分油库存均有下降。此外，周中北溪1 号涡轮机被迫停止运行，其供气量将降至先前水平的一半，亦在一定程度上带动能源供给紧缺情绪。截至2022 年7 月29 日，本周WTI 期货结算价较上周上涨4.1%至98.62 美元/桶；Brent 期货结算价较上周上涨6.6%至110.01 美元/桶。
截至2022 年7 月22 日当周美国商业原油库存环比上周下滑452.3 万桶至4.22 亿桶；美国战略原油库存环比上周减少560.4 万桶至4.75 亿桶；常规汽油库存减少195.9 万桶，馏分油库存减少78.4 万桶；2022 年7月22 日当周美国原油产量为1210 万桶/日，环比上周增加20 万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为1602.7 万桶，环比减少29.2 万桶/日，毛加工量1654 万桶/日，环比减少27.2 万桶/日，炼厂可用产能开工率为92.2%，环比下滑1.5 pcts。贝克休斯油服数据显示，截至2022 年7月29 日当周，美国活跃石油钻井数为605 台，环比上周增加6 台。
供需两端均有回落，LNG 价格环比持平。供给端，本周国内实际产量55048 万方（39.49 万吨），环比提升1.84%；进口气源方面，本周国内12 座接收站共接收LNG 运输船14 艘，环比减少4 艘，到港量98.57万吨，环比上周减少18.66%。需求端，本周国内LNG 总需求环比上周下滑2.67 万吨（-5.15%）至49.21 万吨。截至7 月29 日，中国LNG 出厂价格为6200 元/吨，环比上周持平。
PX、PTA 价格均有上涨，PTA-PX 价差总体维持平稳。供应方面，逸 盛宁波3# 200 万吨装置于7 月25 日停车检修，重启时间未定；逸盛宁波4# 220万吨装置7 月13 日减产至8 成，本周初提升至满负荷；逸盛新材料两套360万吨装置均于7 月13 日减产至9 成，本周初提升至满负荷；逸盛大化1# 225万吨装置7 月28 日降负至6 成，预计维持3 天；百宏石化250 万吨装置7月27 日负荷降至8 成，预计维持一周左右。本周PTA 行业总产能为7318.5万吨。本周PTA 检修产能约1879.6 万吨，长期停车产能525 万吨，实际在产产能4914 万吨，在产产能开工率为84.46%。截至7 月29 日中纤网数据显示PTA 流通环节库存为189.4 万吨，环比上周减少7.1 万吨。PX（进口CFR）价格为1121 美元/吨，环比上周上涨76 美元/吨。PTA（华东）价格6105 元/吨，环比上周上涨355 元/吨；PTA-PX（进口CFR）价差为511 元/吨，环比上周减少19 元/吨。
供给回升，涤纶长丝价差有所回落。供给端来看，据百川资讯，本周行业供给52.55 万吨，环比提升2.20%。需求端来看，当前下游织机开工仍维持低位，未见显著改善。截至2022 年7 月29 日，涤丝工厂DTY、POY 和FDY 库存分别为36、32 和35 天，环比上周均持平；DTY 价格环比上周上涨200 元/吨至9300 元/吨，FDY 价格环比上周下降250 元/吨至8050 元/吨，POY 价格环比上周上涨200 元/吨至8000 元/吨；POY 与原料价差较上周收窄163 元/ 吨至1257 元/吨，DTY 与原料价差较上周收窄163 元/吨至2557 元/吨，FDY与原料价差较上周收窄613 元/吨至1307 元/吨。
供给大幅提升，丙烯酸价差收窄。供给端，据隆众资讯，本周万华化学及卫星化学丙烯酸及酯装置有轮休，但?科装置开启，台塑及扬巴工厂装置检修结束，带动丙烯酸及酯开工周内大幅提升；本周国内丙烯酸行业开工率68.47%，环比大幅提升10.12 pcts；需求端，直接下游丙烯酸丁酯开工亦环比大幅上行，终端胶带母卷行业开工环比回落，丙烯酸乳液行业开工则环比持平。综合来看，供给大幅提升主导本周丙烯酸-丙烯价差收窄。截至7 月29日，丙烯酸价格为8100 元/吨，环比下滑650 元/吨；丙烯酸-丙烯价差为2837元/吨，环比上周收窄711 元/吨。
上游原材料大幅降价，成本传导或尚不完全，丙烯酸丁酯价差环比扩大。供给端，丙烯酸丁酯开工环比提升9.51 pcts 至66.15%；需求端，本周国内丙烯酸乳液行业开工率环比持平为35%，胶带母卷开工率则环比下滑0.33 pcts 至51.23%。原料端，本周丙烯酸（华东）价格8100 元/吨，环比下降650 元/吨；正丁醇（华东）价格7500 元/吨，环比下降700 元/吨，上游原材料价格大幅下行。综合来看，虽供需关系或趋于宽松，但原材料跌价短时间内尚未完全传导或致产品价差短时提升。截至7 月29 日，丙烯酸丁酯价格为10100 元/吨，环比下滑700 元/吨；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差为590 元/吨，环比扩大124 元/吨。
需求低位，顺酐龙头股价差收窄。供给端，据百川资讯，本周国内顺酐行业开工率为53.2%，环比下滑7.3 pcts；具体来看，其中丁烷法开工率为66.5%，环比下滑9.1 pcts，苯法开工率为0%，环比持平。需求端，国内UPR 行业开工率16%，环比持平。但总体来看，当前下游正处消费淡季，在UPR 环节出货不畅的背景下，或难对价差形成有效支撑。截至7 月29 日，顺酐价格为7150元/吨，环比上周下滑430 元/吨；顺酐-碳四价差为318 元/吨，环比上周收窄206 元/吨。
产量提升，丁酮价格有所回落。供给端，本周国内丁酮行业产量环比提升3.18%至8865 吨；需求端，下游涂料、胶黏剂等行业仍维持弱势态势，或难以对产品价格形成有效支撑。截至7 月29 日，丁酮（齐翔腾达 华东）价格为8000 元/吨，环比上周下滑100 元/吨。
开工下滑，己二酸价差略有修复。供给端，据百川资讯，本周行业产量3.70万吨，环比减少1.29%。需求端，近期下游各需求领域仍较为弱势，跟进乏力，恢复缓慢。截至7 月29 日，己二酸（华东）价格为9550 元/吨，环比上周减少100 元/吨；己二酸-纯苯-硝酸价差为-179 元/吨，环比上周提升78 元/吨。
重点关注公司：从产品-原料价差来看，2021 年全年期间，PX-原油、PTA-PX价差仍处于底部区间，而涤纶长丝-原材料以及价差相较2020 年则有所修复，民营炼化企业、涤纶长丝企业利润同比大幅增长。2022 年Q1 单季度来看， 在地缘政治事件带动下，国际原油价格大幅上行，但民营炼化企业业绩总体上仍实现增长。究其原因，行业层面，原油成本向成品油、化工品传导顺畅，影响盈利水平核心之要素仍为各产品供需格局，且原油价格上行过程中或贡献一定库存收益增厚利润；自身来看，新建民营炼化规模、工艺优势明显，成本优势突出，行业底部区域仍录得超额利润。未来随着需求的改善，预计成品油、PX、PTA、涤纶长丝等产品盈利自底部修复，同时相关企业当前亦积极依托上游炼化项目充沛、廉价原料库拓展下游新材料项目，深挖产业链潜力，努力提升抵御风险能力与综合盈利能力，未来可期。推荐恒力石化、荣盛石化、东方盛虹（炼化项目已投产）、桐昆股份（参股浙石化一体化项目）等民营炼化企业。而涤纶长丝企业短期内或受公共卫生事件影响致使下游需求减弱，盈利短暂承压。未来随纺服需求改善，长丝产品龙头股价差有望修复，推荐桐昆股份、新凤鸣。
恒力石化，公司为PTA 行业的龙头企业，现阶段拥有PTA 产能1160 万吨，为全球单体最大的PTA 工厂。公司上下游一体化程度较高，现已形成“原油-芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯新材料”全产业链格局。上游方面，公司拥有2000 万吨炼化一体化项目，配套450 万吨PX 产能；下游方面，截至2021年末公司拥有涤纶民用长丝产能243 万吨，工业长丝产能40 万吨，工程塑料产能24 万吨，聚酯薄膜产能38.5 万吨，PBAT 产能3.3 万吨等，产品种类较为丰富。当前公司依托上游炼化项目充沛原材料储备，大踏步加码布局下游新材料项目：2022 年3 月24 日，60 万吨/年BDO 及配套项目（一期）进行环评拟审批公示；2022 年1 月26 日晚间正式公告拟建年产260 万吨高性能聚酯项目与160 万吨/年高性能树脂及新材料项目，已于2022 年2 月8 日开工；2021 年12 月26 日于苏州同日本芝浦及青岛中科华联签约引进12 条共计年产能16 亿┫湿法锂电池隔膜生产线，预计将于2022 年1 月起的18 个月内完成交付；2021 年6 月24 日晚间先后公告共计275 万吨的三个聚酯新材料项目及配套化工项目，当前亦在稳步推进中。连同控股股东及附属企业推出百亿级别员工持股计划，在绑定员工利益、完善激励体制的同时亦有望同时助力在建项目高效推进，彰显发展信心。未来随炼化产品需求的修复以及自身新材料平台的不断拓展，公司盈利能力有望持续提升。
荣盛石化，公司为PTA 行业龙头企业，其参控股PTA 产能约1900 万吨/年，权益产能约905 万吨/年。伴随2019 年底浙江石化4000 万吨/年炼化一体化一期项目的全面投产，公司打通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链。浙江石化炼化项目规模、配套优势明显，产品种类丰富，不仅具有较强盈利能力，产品多元化亦有助公司抵御周期波动的风险。当前浙江石化二期项目已全面建成投产，其将助力浙石化产品附加值、产销规模进一步提升，盈利能力亦将进一步增强；同时公司依托浙石化平台继续深挖项目潜力，布局下游新能源、新材料领域，未来有望进一步提升公司综合盈利能力。此外，2021 年全年来看，炼化项目各主要产品价差多数尚存修复空间，未来随下游需求进一步修复，炼化项目盈利亦有望随之改善。
东方盛虹，公司是差异化纤维行业与石化行业的领军企业之一，公司当前拥有差别化涤纶长丝产能260 万吨/年（配套上游PTA 产能390 万吨/年）；丙烯腈产能78 万吨/年，EVA 产能30 万吨/年，均在行业内具有领军地位。随盛虹炼化1600 万吨/年炼化一体化项目投产，公司现已成功构建“原油概念股-PX/乙烯-PTA/乙二醇-聚酯-化纤”全产业链，未来随其产能逐步释放，有望带动公司产销规模与综合盈利能力实现跨越式增长。同时，公司亦有诸多新增产能/项目处于建设/推进当中：新能源新材料方面，斯尔邦丙烷产业链项目、EO扩能改造项目处于建设中，虹科新材料可降解材料（一期）处于拟建中，共计70 万吨/年规模的EVA 项目处于规划中；聚酯化纤方面，公司当前共计在建/拟建245 万吨/年差别化纤维产能（包括25 万吨/年再生纤维产能）。综合来看，公司产业链一体化程度有望持续提高，产业链版图有望持续扩张，各个项目间的协同效应有望持续增强，公司综合盈利能力与抵御风险能力有望持续提升。
卫星化学，公司为国内丙烯酸及酯行业的领先企业，产业链一体化程度较高，公司C3 产业链当前上游拥有90 万吨/年PDH 产能，下游拥有66 万吨/年丙烯酸和75 万吨/年丙烯酸酯产能、45 万吨/年聚丙烯产能、15 万吨/年SAP 产能、22 万吨/年双氧水产能。随2021 年5 月20 日连云港石化烯烃综合利用项目一阶段投料试车成功，公司产品正式拓展至C2 产业链。当前公司已逐步形成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”双产业链格局，并持续进行双线扩张。C3 产业链方面，年产30 万吨聚丙烯、25 万吨双氧水项目顺利推进；2021 年3 月与独山港经开区管委会签订新材料新能源一体化项目，包含80 万吨/年PDH、80 万吨/年丁辛醇、12 万吨/年新戊二醇产能；已与韩国SKGC 公司签订协议共同建设4 万吨/年EAA 项目。C2 产业链方面，连云港石化烯烃利用项目二阶段已进入安装阶段，预计2022 年中期试生产；2021 年12 月30 日公告投资150 亿元新建绿色化学新材料产业园项目，其中一期10 万吨/年乙醇胺装置、40 万吨/年聚苯乙烯装置、15 万吨/年电池级碳酸酯装置计划分别于2022 年三季度与四季度陆续建成试生产。总体而言，公司未来项目储备丰富，稳步推进，战略清晰，成长潜力可观。
华峰化学，公司是在我国氨纶、己二酸、鞋底原液等领域均具有龙头地位的综合性现代化聚氨酯领军企业。公司当前三大主要产品产能均为国内第一，有较大的规模优势；依靠不断的技改投入与新项目建设，公司生产成本逐年降低，能耗、物料控制水平行业顶尖，形成了显著的低成本优势；“己二酸—聚酯多元醇—鞋底原液”产业链可灵活调整产销比例，抑制波动，提升公司综合盈利能力，具有一体化优势。当前公司重庆基地“10 万吨/年差别化氨纶项目”二期5 万吨/年产能已投产，公司氨纶总产能已达22.5 万吨/年；“115万吨/年己二酸项目”中余下产能以及“30 万吨/年差别化氨纶项目”亦处于稳步建设投产中，我们预期公司的竞争优势将更加明显。
桐昆股份，公司积极向上游延伸产业链，参股浙江石化4000 万吨/年炼化一体化项目现已全面投产，形成炼油-PX-PTA-涤纶长丝全产业链格局，产品多元化有助公司抵御周期波动风险，炼化项目成本优势保障公司较强盈利能力。
同时，于2022 年1 月全面投产的项目二期在化工品比例、产品附加值方面亦有进一步提升，未来有望进一步增厚公司投资收益。公司作为涤纶长丝龙头企业，涤纶长丝产销量多年位居国内第一位，当前洋口港500 万吨PTA 与240万吨涤纶长丝产能、沭阳240 万吨涤纶长丝（短纤）产能龙头股、福建漳州200 万吨聚酯纤维产能均处于稳步建设和推进中，未来公司产销量有望保持增长。
新凤鸣，公司是我国涤纶长丝行业龙头股的领军企业之一，公司围绕“两洲两湖”
基地以及“两个1000 万吨”的十四五规划稳步前进，扩大产销规模。其当前沿“PX-PTA-涤纶长丝”积极进行产业链概念股一体化布局：公司目前具有PTA 产能500 万吨/年、涤纶长丝产能630 万吨/年、涤纶短纤产能60 万吨/年，并有独山港400 万吨PTA 和210 万吨差别化、功能性纤维项目、中友化纤年产200万吨功能柔性定制化短纤、100 万吨功能性差别化纤维以及30 万吨聚酯薄膜新材料项目、年产270 万吨聚酯新材料一体化项目等处于规划/建设之中，未来成长空间可观。随规划项目逐步落地投产，公司产业链一体化、规模化低成本优势有望进一步显现，增强公司盈利能力。
风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业概念股关注度股票综合评级首次评级股票