目前医疗保健行业龙头股TTM-PE 32 倍，比历史最低PE 估值（20190131）的25 倍高出23%；相对沪深300 溢价率166%，相对沪深300 历史最低估值溢价（20180206）的124%高出34%，但比过去十年平均估值溢价率低32%（过去十年相对沪深300 的平均估值溢价率为259%），性价比较高。
优质中小盘与深度价值股挖掘预期升温
年初（20220116 投资策略），我们提及医药2022 年上半年投资概念股焦距八字方针：“消费成长、深度价值”。消费成长是进取型策略，高估值高增长，但不能有杀估值的大逻辑破坏，比如眼科、医美等。深度价值是防守型策略，低位、低估值、筹码结构好、逻辑预期有变化的行业和个股，比如中药、药店等。
医药行业估值不高，但目前赛道股如眼科医疗、CXO 等板块，仍属于高估值高成长高PEG。市场情绪更倾向于挖掘低估值高成长预期的中小盘个股，或者倾向于低估值低成长低PEG 的防御性深度价值股配置。深度价值股的配置，更像是一种中短期避险的配置。
一些低估值行业可能存在的预期变化
疫情受益公司，市场更多关注的是业绩不可持续性，低PE/PB。这些公司手握现金体量大，未来的现金使用动向可观测到公司的基本面预期是否反转。中药行业是未来五年国家重点支持的行业，目前是中药板块估值修复的第一阶段；关注国家保密品种、中药创新药与独家品种和中药配方颗粒等行业和公司的动向。
重点关注公司
医药消费：正海生物（齿科高成长赛道，新增生物活性股等新产品）、康华生物（二倍体狂苗低渗透率，不惧股东减持利空）、达仁堂（高股权激励和产品提价预期）、寿仙谷（高端保健灵芝孢子粉等省外扩张）、南新制药（狂犬单抗并入后的高成长预期）；鱼跃医疗（家用医疗器械龙头，低估值高成长）；创新药械：信立泰（医保支持创新药对未来降价的悲观预期修复，创新药迎来高成长、高收获时期）、海创药业（市场低估值了德恩鲁胺的潜力，低估protac 和氘代技术平台）等；
创新器械：重点福瑞股份（Fibroscan 被美国内分泌协会等纳入诊疗指南，将推动公司仪器数倍增长空间，NASH 药物的上市将加速这一进程的实现）；关注新产业、微创医疗、南微医学的出口，海泰新光和澳华内镜等的进口替代。
制造概念股产业链：金城医药（合成生物学子公司概念股金城生物持续高成长，源于腺苷蛋氨酸、烟碱和虾青素等重磅产品产能快速爬坡中）等；其他，人福医药（股权转让预期下的低估值修复）、一心堂（药店龙头有估值修复能力）等。
风险提示：国内疫情进程的不确定性风险、国际环境剧烈变化的风险等
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资概念股级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票