消费电子龙头股旺季来临，关注折叠屏及苹果新品催化。过去一周上证跌0.51%，电子涨0.54%，受苹果财报龙头股超预期及3Q 乐观指引影响，消费电子上涨4.21%，受周期下行及大基金反腐事件影响，半导体下跌2.74%。手机在经历年初以来的持续低迷后，6 月国内销量数据首度同比转正，相较于数据的周期性改善而言，市场对行业创新趋势、成长空间的关注仍是第一位的，当前时点，一方面建议关注3Q 新机催化频发，传统备货旺季业绩确定性较高的折叠屏及苹果产业链；另一方面建议关注继TWS 之后，有望延续“电子+”品类扩张逻辑的VRAR、汽车电子产业链。重点推荐东山精密、福蓉科技、精研科技、歌尔股份、博敏电子、雅创电子等。
8 月摩托罗拉、三星、小米折叠屏龙头股新机将陆续发布，折叠屏产业链概念股持续推荐。
8 月折叠屏新机频发，其中摩托罗拉将于8.2 发布moto razr 2022，三星将于8.10 发布Galaxy Z Fold 4 及Galaxy Z Flip 4，小米也有望在8 月发布旗下第二款折叠屏手机Mix Fold 2。折叠屏手机一方面拓展了大尺寸显示的应用场景，另一方面成为安卓阵营推动品牌高端化进程的差异化竞争抓手；根据DSCC 预测，2022 年全球折叠屏手机出货量将同比增长123%至1777 万部。在8 月折叠新机频繁发布的催化下，折叠屏产业链继续推荐福蓉科技、精研科技、鼎龙股份、长信科技等相关标的。
苹果FY22Q3 财报超出市场预期，预计FY22Q4 营收将加速增长。苹果FY22Q3营收829.6 亿美元（YoY 1.9%），此前市场预期827.6 亿美元；每股收益1.20 美元，此前市场预期1.16 美元；苹果CEO 库克预计FY22Q4 营收将加速增长。FY22Q3 苹果iPhone/Mac/iPad/可穿戴&家居&配件收入为406.7/73.8/72.2/80.8 亿美元，同比增速为2.8%/-10.4%/-2.0%/-7.9%。
考虑到当前复杂的疫情形势及国际政治环境，自身用户群体消费力下行风险较小、同时受益于华为高端机用户转换周期的苹果产业链配置价值突出，推荐：歌尔股份、东山精密、立讯精密、闻泰科技、鹏鼎控股等。
Gartner 看好汽车半导体需求，多家半导体大厂业绩超预期。Gartner 预计22/23 年全球半导体收入增速分别为+7.4%（上季预测值13.6%）和-2.5%，预计单车半导体含量将从22 年的712 美元增加到25 年的931 美元，从而带动汽车半导体实现两位数的增长。另外，多家聚焦汽车和工业的半导体大厂业绩超预期，其中TI 2Q22 收入52 亿美元（指引42-48 亿美元），ST 2Q22 收入38.4 亿美元（指引37.5 亿美元），并将全年收入预期从148-153 亿美元上调至159-162 亿美元。我们认为，虽然半导体行业景气度走弱，但汽车、工业等需求仍然强劲，产业链继续推荐雅创电子、闻泰科技、时代电气、圣邦股份等。
晶圆代工产能利用率顶点虽过，长期需求增长仍支撑全球扩产。7 月27 日全球第二大纯晶圆代工厂联电表示，目前半导体产业进入“库存调整周期”，整体景气趋缓致使其2Q 产能利用率从先前超100%“过载”状态降至100%“满载”，并预测4Q 出货量、均价持平，全球晶圆代工景气顶点已过。另一方面，行业看好车用、工业、服务器、AIoT 领域半导体长期需求增长，各大晶圆厂仍积极布局：本周，台积电亚利桑那新厂上梁，预计2024 年如期量产；联发科联手英特尔晶圆代工，看重智能家居和网通芯片乐观前景；国内中芯、积塔等顺利推进产能建设，继续推 荐上游设备及材料：北方华创、中微公司、万业企业、鼎龙股份等。
全球汽车电动化加速，汽车半导体市场持续扩容。1H22 韩国新能源汽车出口72.8 亿美元（YoY+42.3%），创历史同期新高；Stellantis 集团实现纯电汽车销量13.6 万台（YoY+50%）。此外，三菱汽车投资在印尼生产新能源汽车，预计年内产能达7.2 万辆，24 年达9.8 万辆。现代汽车印尼车厂竣工，预计年内产能达15 万辆。福特计划投入500 亿美元扩产，预计年内产能提至60 万辆、26 年达200 万辆。随汽车电动与智能化加速，预计2040 年汽车半导体市场有望达到2500 亿美元。在此背景下，推荐关注汽车电动化环节的功率半导体代工龙头华虹半导体，IGBT 设计龙头斯达半导以及有较大规模自有产能释放的IDM 龙头士兰微、闻泰科技等。
重点投资组合
消费电子：歌尔股份、博敏电子、东山精密、闻泰科技、福蓉科技、精研科技、立讯精密概念股、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、鹏鼎控股、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技半导体：圣邦股份、雅创电子、晶晨股份、峰?科技、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子设备及材料：北方华创、万业企业、鼎龙股份、立昂微、安集科技概念股、中微公司、沪硅产业、中晶科技
被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技概念股、泰晶科技
风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业概念股竞争加剧
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