投资要点：汽车板块本周上涨2.34%，跑赢沪深300 指数4 个百分点。
整车板块下，乘用车子版块下跌0.86%，跑赢沪深300 指数0.7 个百分点，商用车龙头股子版块上涨0.96%，跑赢沪深300 指数2.6 个百分点，货车子版块上涨2.36%，跑赢沪深300 指数2.6 个百分点，客车子版块下跌2.61%，跑输沪深300 指数1 个百分点。本周汽车零部件龙头股板块上涨4.6%，跑赢沪深300 指数6.2 个百分点；汽车服务板块下跌0.37%，跑赢沪深300 指数1.2 个百分点。本周沪深300 指数表现弱于上证综指1.1 个百分点，汽车板块整体表现较好。本周汽车相关概念板块表现不错，除智能汽车概念股下跌0.1%外，新能源汽车、传统汽车和车联网涨幅较大，分别上涨3.9%、2.3%和2.2%，充电桩指数、锂电池指数和分别上涨1.8%和1.3%。
乘联会：2022 年6 月乘用车新四化指数为74.3。新四化指数龙头股环比上升1.3，重新恢复到上升趋势中。其中电动化指数为27.3，智能化指数为40.9，网联化指数为54.3。电动化指数同环比分别变化+12.7/+0.7，同环比上升，其中比亚迪、吉利等新能源自主品牌和特斯拉销量表现亮眼。智能化指数同环比分别变化-10.9/+2.5，环比明显增加，以理想L9、蔚来ET7 等新车型为代表，激光雷达、高清摄像头等一系列辅助驾驶装备开始越来越多被量产应用于新上市车型中，并逐渐被市场接受。网联化指数同环比分别上升21 和1，环比上升。随着疫情在全国逐步得到控制，车市长期积压的需求将得到有效释放，6 月乘用车零售销量同比高增22.6%。7 月是传统淡季，因此同比增速可能放缓，但我们认为新能源车销量仍将保持较强韧 性。
受疫情影响上半年商用车销量同比下滑41.1%，未来商用车销量有望改善。根据中汽协数据，2022 年1-6 月国内商用车销量为169.9 万辆，同比下滑41.1%，商用车行业表现较为低迷，主要由以下几种因素导致：1）国内上半年疫情严重，物流运输概念股受阻、宏观经济下行导致商用车购买意愿减弱，销量下滑；2）针对重型柴油车，国六a 标准从2021 年7 月1 日起全面实施，新的标准实施前，车企为了去国五库存难免打折促销，这就极大地透支了市场需求。3）受到俄乌战争等因素影响，油价高企，压制了下游商用车需求。但目前国内疫情已经得到有效控制，经济恢复顺利，国内油价也逐步下滑，此外，国务院于5 月提出支持中铁集团发行3000 亿元铁路建设债券龙头股、再开工一批水利工程项目等，以此增加下游基础建设需求，并提出延长商用车贷款还本付息期限，政策端利好商用车行业发展。
受益于经济恢复、油价下行、政策利好等因素，2022 年6 月商用车销量为28.1 万辆，同比-37.1%，同比增速已经开始回升，我们认为目前国内商用车销量已经位于较低水平，未来将持续改善，预计2025 年商用车销量有望达到497 万辆。
风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期。
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