投资建议
本周海外美妆集团（欧莱雅、LG 生活健康龙头股、爱茉莉太平洋）发布2Q22 财报，各集团在中国市场表现分化，欧莱雅6 月中国市场概念股实现双位数增长，LG生活健康/爱茉莉太平洋均出现较大幅度的下滑。4/5 月受疫情影响，门店暂停运营、线上物流龙头股停滞，美妆销售整体承压，6 月头部品牌受益良好的供应链基础/营销/品牌力/渠道拓展等综合能力，叠加“6.18”大促催化，销售表现靓丽，从而拉动Q2 业绩继续增长。本土美妆龙头公司Q2 同样表现亮眼，珀莱雅Q2 营收同增25%-35%、鲁商发展化妆品业务概念股Q2 营收同增43%。多平台分流+直播电商格局变化+营销环境日益复杂下，持续利好龙头份额提升，品牌商建议关注具备强产品/研发/营销运营实力的头部品牌商贝泰妮概念股、珀莱雅、鲁商发展等。原料商持续推荐提价顺畅&产能释放&Q2 业绩有望快速增长的防晒剂龙头科思股份。
行情回顾
近一周（2022.7.25~2022.7.29）上证综指、深证成指、沪深300 分别跌0.51%、跌1.03%、跌1.61%，化妆品板块涨1.67%，跑赢沪深3003.28PCT。板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，水羊股份、珀莱雅、丸美股份涨幅居前，青松股份、逸仙电商、宝尊电商等跌幅居前。
本周专题
欧莱雅集团：2Q22 增长强劲，中国市场6 月实现双位数增长
1H22 公司收入183.66 亿欧元、同比+20.9%（基于报表口径，下同），2Q22 收入93.06 亿欧元、同增+22.7%；1H22 营业利润37.45 亿欧元、同比+25.3%，营业利润率20.4%（+0.7PCT）。
分地区看，欧洲/北美/北亚地区1H22 收入分别为55.67/46.5/56.2 亿欧元，分别同比+14.6%、23.5%、20.3%，所有地区均实现双位数增长，北亚地区成为欧莱雅第一大市场。“618”大促催化叠加公司电商平台优势显著，中国大陆市场6 月实现两位数增长，“6.18”大促期间，公司旗下共6 个品牌跻身天猫TOP12 榜单：巴黎欧莱雅稳居护肤品第一，卡诗在护发类目排名第一，3CE 在彩妆品类排名第一。
韩系美妆增长承压
LG 生活健康：化妆品业务2Q22 销售额同降23.6%、环比Q1 增21.9%，化妆品业务2Q22 营业利润同降57.4%、环比Q1 增35.2%。“6.18”大促期间，Whoo 表现亮眼，在抖音/快手平台护肤品类目排名第一。
爱茉莉太平洋：1H22 爱茉莉营收/净利润同降14.9%/66.8%，其中2Q22 营收同降21.3%、净利润亏损260 亿韩元（2Q21 净利润1428 亿韩元）。受中国疫情反复以及上海封锁影响免税销售，公司海外业务中亚洲市场2Q22营收同降39%。
行业动态
重点公告：贝泰妮持股5%以上股东臻丽咨询拟减持公司股份不超过1270.8万股，即不超过公司总股本的3%。
风险提示
营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商概念股大客户流失，数据跟踪误差。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业概念股关注度股票综合评级首次评级股票