投资要点：
7 月，新势力继续保持过万销量。新势力中，哪吒汽车交付14037台，同比增长133.5%，本年累计77168 台；零跑汽车龙头股交付量连续三个月创新高，7 月交付量达12044 台，同比增长超177%，累计交付64038 台；小鹏汽车交付11524 台，同比增长43%，本年累计80507；理想汽车交付10422 台，本年累计70825 台；蔚来交付新车10052 台，本年累计60879。此外，广汽埃安销量25033 台，创历史新高，本年累计12.5 万台；小康赛力斯销量7807 台，同比增长8873.56%。
2022 年新能源新车型市场表现亮眼，爆款车型有望持续扩充。2022年是新能源汽车的产品大年概念股，多款车型在预售或上市交付阶段表现出色，长安深蓝SL03 上市当晚33 分钟订单突破10000 辆，理想L972 小时内订单量超30000 张；腾势D9 预售两个月订单超3 万台；岚图梦想家龙头股交付当日大客户现场签约6000 辆。此外，蔚来ET7 自3月底交付以来，6 月销量已达4349 辆；比亚迪海豹于7 月29 日上市，并拥有超过6 万订单。
新能源车新品周期释放，自主品牌集体加速向上。2020-2021 年，A级车是传统自主厂商布局新能源的主要细分市场，新车型多以SUV为主；另外，A0/A00 级新车数量相对较多，B/C 及新车数量相对较少。进入2022 年之后，1）迎来新能源轿车龙头股的新品周期，比亚迪海豹、驱逐舰05、长安深蓝SL03、上汽智己L7 等传统厂商的新款轿车车型，以及新势力中的蔚来ET7/ET5、哪吒S、零跑C01 等轿车车型都集中在今年上市。2）B/C 级新车数量相比前两年明显增多，A0/A00 级新车数量减少，这体现出自主品牌正在加快推进高端化发展。
新能源乘用车渗透率25.6%，1-6 月累计销量同比增长119.6%。6月，我国汽车销量达250.2 万辆，同比+24.16%，其中乘用车222.2万辆，同比+41.59%；商用车28.1 万辆，同比-37.10%。新能源乘用车销量56.9 万辆，同比+135.7%，环比+33.3%；新能源乘用车渗透率25.6%；新能源乘用车1-6 月累计销量达247.7 万辆，同比+119.6%。
2022 年6 月，汽车市场品牌集中度与车型集中度小幅回升。相比2022 年5 月，6 月新能源车企CR2 回升1.8pct，CR5 回升2.7pct，CR10 回升0.2pct；新能源车型CR5 回升4.8pct，CR10 回升2.7pct，CR15 回升1.4pct，CR20 回升1.0pct。我们认为，在终端涨价和新冠疫情等市场不利因素的影响下，比亚迪展现出强大的产品力和品牌力，销量表现最为稳定；而随着疫情好转，各家产能逐 渐恢复，且产品多样性不断丰富，导致车企集中度和车型集中度环比下降。2022 年疫情、上游原材料涨价、安全问题等多方不利因素的共同作用，是对车企的一次压力测试和全面洗牌，头部车企集中度将逐渐提升。
2022 年6 月共13 款新能源车型批发量破万辆，其中7 款为比亚迪旗下车型，2 款为特斯拉旗下车型，头部优势显著。13 款车型分别为： Model Y（52557 辆），宏光MINI EV（ 46249 辆）， 宋PLUSDM（26517 辆），Model 3（26349 辆），元PLUS（16704 辆），理想one（13024 辆），汉EV（12945 辆），汉 DM（12494 辆），秦PLUSDM（12111 辆），AION Y（11801 辆），秦PLUS BEV（11269 辆），比亚迪海豚（10376 辆），奔奔EV（10161 辆）。
新能源乘用车批发量TOP10 车企中，全部月销超万辆，其中比亚迪以月销破13.3 万辆的成绩稳居榜首。疫情冲击过后，特斯拉以7.9万辆的成绩位居第二；此外，6 月传统车企表现优于新势力。
行业评级及投资策略：①整车板块，本轮购置税优惠刺激拉动最大、透支最少、挤出有限，月均28 万辆；分别拉动 1.6L 及以下/1.6-2.0L 排量车型 129/68 万辆，月均 18/10 万辆。②零部件板块，零部件盈利能力历史上没有出现连续3 个季度的持续下滑，22 年Q1 拐点向上。2022 年6 月新能源乘用车渗透率已达25.6%，汽车产业加速变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。
推荐三条主线：
1、特斯拉产业链&零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。①一体化压铸：推荐拓普集团、旭升股份、爱柯迪，关注文灿股份、广东鸿图、立中集团；②4680 CTC：热管理-大流量膨胀阀+水冷板，推荐三花智控、银轮股份，关注盾安环境。此外，我们预计2022 年会批量出现：特斯拉成为第一大客户，新势力进入前五大客户的特斯拉产业链国产供应商，推荐双环传动、华域汽车、福耀玻璃、均胜电子、星宇股份，关注新泉股份、华达科技。
2、智能驾驶&汽车电子：NOA 功能重新定义智能汽车，从高速NOA到城市NOA，预埋 L4 级别硬件，从选装到标配，引发新车型展开军备竞赛，国产替代迎来历史机遇。①线控底盘：推荐伯特利、拓普集团、保隆科技，关注中鼎股份；②激光雷达：推荐爱柯迪、华阳集团；③域控+智能座舱：推荐德赛西威、华阳集团，关注科博达。
3、整车：中央到地方汽车消费刺激政策密集落地，新能源+传统燃油齐增长，汽车行业基本面全面向好。推荐：①比亚迪：最强车型周期+盈利能力环比持续提升；②长安汽车：阿维塔+深蓝引领的新能源车型周期；③长城汽车：产能利用率提升带动盈利改善。此外，我们还推荐上汽集团、广汽集团概念股、宇通客车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车。
风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；重点关注公司业绩不及预期的风险；需求增长不及预期的风险；原材料价格及运费持续上涨的风险；新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。
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