行业景气度环比下降。2022 年7 月份建筑材料工业龙头股景气指数为96.2点，较上月下降7.6 点，低于临界点，景气度持续下行。7 月全国多省市水泥企业开展错峰限产，天数明显高于去年同期，水泥生产明显下降。同时，受高温、降雨、疫情零星局部散发等影响，市场需求偏弱，产品价格疲软，库存高企。从分项指数来看，建材行业工业价格指数、生产指数、投资需求指数均有所回落，低于临界点。
国际贸易指数有所回升。
水泥产量创新低。2022 年1-6 月全国水泥概念股累计产量9.77 亿吨，创近11 年新低，同比下降15%，较1-5 月增长0.3 个百分点，其中6月单月水泥产量为1.96 亿吨，同比减少12.90%，较5 月份增加4.1个百分点，6 月份增速虽有增加，但水泥产量较去年同期仍有较大差距。水泥产量大幅下降的原因是地产作为水泥主要下游领域，地产不景气、资金紧张等问题导致地产端对水泥需求走低，今年水泥旺季不旺，熟料库存维持高位，水泥企业去库存压力加大，生产动力不足，多数地区夏季错峰停窑时间延长，水泥产量下降。在稳增长背景下，基建投资将进一步发力，带动水泥市场需求。
玻璃库存高位。2022 年1-6 月平板玻璃产量为5.15 亿重量箱，同比增长0.4%，增速较1-5 月减少0.1 个百分点，其中6 月单月产量环比下降1%，同比下降0.1%。6 月份平板玻璃供给量同比、环比均有小幅下降，但受下游地产影响，市场需求疲软，产量收缩不及市场需求下降水平，玻璃库存高位，6 月份浮法玻璃企业周度库存为7030.40 万重量箱，同比增长297.37%，环比增长9.04%。
投资建议。2022 年建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：公元股份、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材。（2）受益于风电以及出口需求提升的玻纤龙头：中国巨石。（3）多业务布局的玻璃龙头旗滨集团。
（4）受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头华新水泥、上峰水泥
风险提示：行业新增产能超预期的风险；原材料概念股价格涨幅超预期的风险等。
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