上周行情：轻工制造龙头股板块指数上涨。2022/7/25 至2022/7/31，上证综指下降0.51%，深证成指下跌1.03%，轻工制造指数上涨0.73%，在28个申万行业中排名第8；轻工制造指数、细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷（1.24%）、家用轻工（0.65%）和造纸（0.04%）。
必选：疫后修复持续推荐晨光股份。晨光股份2022Q2 受上海疫情影响较大，2022H2 双减低基数下有望实现较快增长；同时经过上海疫情压力测试后，公司供应链能力进一步提升，可更好应对散发疫情扰动。
中长期看，产品结构升级+市场份额进一步提升+本册等高潜品类发力为传统业务提供充足增长动力。
造纸：文化纸开启旺季提价，纸浆价格年内有望回落，推荐【中顺洁柔】。1）本周木浆、双胶纸价格上升（周环比分别+102 元/吨、+13 元/吨）。文化纸旺季提价函陆续发出，8 月1 日起，晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业龙头股、亚太森博、金光创利企业发布文化纸提价通知，均调涨200 元/吨，进口成品部分同步调涨；太阳纸业生活用纸原纸出货价格调涨200 元/吨。2）7 月24 日，中顺洁柔浆纸一体化项目在渠县举行，其项目及配套设施项目总投资约83.67 亿元，建设年产31.8 万吨制浆生产线、年产30 万吨生活用纸生产线，预计建设工程为42 个月。
8 月外盘报价持平为主，若2022Q3 末Arauco 新增产能顺利投产，浆价回落有望加速。首推管理层磨合进入正轨，个护有望取得高增的【中顺洁柔】，建议关注2022H2 需求有望改善、格局较优顺价能力强的特种纸赛道的【华旺科技】、【仙鹤股份】、【五洲特纸】；长线推荐林浆纸一体化抚平成本波动的【太阳纸业】。
家具：持续看好龙头集中度加速提升，估值回调布局机会显现。家具板块受地产断贷情绪影响，近期回调幅度较大，我们认为地产断贷事件整体影响可控，且对家具企业经营层面短期内不产生影响。 6 月家具制造业营收为655.1 亿元，同比下降7.64%；龙头企业延续稳健增长，与行业持续分化，持续看好疫情及地产扰动下家具行业集中度加速提升。推荐开店加速自主品牌拓展顺利的【喜临门】；整装高增龙头地位不断巩固的【欧派家居】；零售化改革的先行者，大家居路线日益清晰的【顾家家居】概念股；整家战略下客单价增长靓丽，回调后性价比凸显的【索菲亚】；长线推荐【敏华控股】，建议关注【志邦家居】龙头股、【金牌厨柜】。
电子烟：全国已确定发放4.99 万张电子烟零售许可证；英美烟草披露2022H1 业绩报告。1）目前全国32 个省烟草概念股单位均已公布本区域的电子烟零售许可证数量，其中江苏已5057 张许可证总量排名第一，广东、河南位列第二名和第三名2）英美烟草披露2022H1 业绩，公司收入为128.69 亿英镑，同比增长5.7%；其中新品类烟草增长显著，营业利润为12.83 亿英镑，同比增长45.4%。其新型烟草消费者数量已突破2000 万，新型烟草业务持续为英美烟草提供强劲增长驱动。我们认为电子烟减害性逐步得到认可，随着海内外政策风险逐渐消除，电子烟渗透率将持续提升。首推受益于Vuse 份额提升、技术壁垒高筑的全球电子烟代工龙头【思摩尔国际】；建议关注：【雾芯科技】、【盈趣科技】、【顺灏股份】、【润都股份】、【金城医药】。
风险提示：原材料概念股价格波动，中美贸易摩擦加剧，下游需求偏弱等。
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