投资要点
本周银行龙头股板块整体下跌1.61%,跑输沪深300 指数1.26 个百分点,表现居前的为:杭州银行(3.03%)、南京银行(1.97%)、常熟银行(1.58%)。
本周中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作,主要内容包括:宏观经济方面,“着力稳就业稳物价,保持经济概念股运行在合理区间,力争实现最好结果”;防疫政策方面,“要综合看、系统看、长远看,算政治账”;货币政策方面,整体基调变化不大,继续强调“保持流动性合理充裕”,并提及“支持地方概念股政府用足用好专项债务限额”;房地产方面,“压实地方政府责任,保交楼、稳民生”。
本周央行发布了2022 年二季度金融机构贷款投向统计报告,2022 年二季度末,金融机构贷款余额206.35 万亿元,同比增长11.2%。具体来看,普惠金融领域贷款余额29.91 万亿元,同比增长20.8%,保持较快增速;绿色贷款余额19.55 万亿元,同比增长40.4%,保持高速增长;房地产贷款余额53.11 万亿元,同比增长4.2%,增速有所回落。
投资建议:近期多家城农商行陆续披露上半年业绩快报,整体上超市场预期,有望带来业绩驱动行情。目前国内疫情形势逐步明朗,居民及企业端生产经营及融资需求有望逐渐恢复,我们预计三季度经济发达区域的信贷需求有望保持复苏态势,银行板块行情主线仍将围绕区域经济发达的绩优城农商行进行。考虑目前银行业(中信)总体低估值水平(0.56xPB/4.7xPE),我们继续积极看好银行板块的估值修复行情。个股层面,继续重点推荐江苏银行、江阴银行、成都银行、杭州银行、南京银行、常熟银行、宁波银行、兴业银行、邮储银行。
要闻回顾:银保监会:稳步推进银行业保险业改革化险工作:银保监会:部署开展涉企违规收费专项整治行动;中央政治局会议:要稳定房地产市场,因城施策用足用好政策工具箱;银保监会、央行:开展特定养老储蓄试点工作,期限暂定一年;央行:二季度金融机构贷款投向统计报告;常熟银行发布半年度业绩快报;兴业银行第一大股东增持。
资金价格:本周人民币龙头股兑美元汇率升至6.74,本周央行公开市场操作净回笼120 亿元。10 年期国债收益率降至2.76%,10 年期企业债(AAA)到期收益率降至3.62%。
地方政府债利差收窄,城投债信用龙头股利差收窄。
理财产品:七月第二周(7 月18 日-7 月24 日)理财产品发行总量392 款,到期总数519 款,净到期127 款。相较于前一周,3 个月理财产品预期收益率下降0.23%,6 个月理财产品预期收益率下降0.06%,1 年期理财产品预期收益率上升0.02%。
同业存单: 本周(7 月23 日-7 月29 日)1/3/6 月同业存单利率分别为1.72%/1.92%/2.15%。本周发行同业存单478 款,融资4,813 亿元,发行规模较上周上升。截至07 月29 日,存量同业存单15,860 款,共计143,457 亿元。
风险提示:银行资产概念股质量超预期恶化,监管政策超预期变化。
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