核心观点：中央政治局会议提及“保交楼”“稳民生”，有望催化竣工龙头股落地，玻璃、建筑胶龙头股、涂料、管材、石膏板、五金等竣工品种率先受益；“支持刚性和改善性住房需求”方向不变，继续利好【伟星新材】；美国first solar 提出扩产规划，有望催化碲化镉、TCO 玻璃的市场空间、增强光伏建材产业链信心，重点关注【金晶科技】【洛阳玻璃】。
推荐组合：伟星新材龙头股、硅宝科技、旗滨集团、苏博特、洛阳玻璃、中材科技、中复神鹰、东方雨虹概念股、北新建材、兔宝宝、科顺股份、鸿路钢构、长海股份、中国电建（1）基建链：水泥、沥青的数据改善均指向基建回暖。沥青装置开工率已连续7 周回暖，较6 周前+13.5pct，一般可用于反映道路、城市市政等工程开工情况，当前时点同比转降为增0.5pct。6 月单月基建投资增速同比+8.2%，1-6 月累计+7.1%。重视基建由预期向基本面过渡，水泥+减水剂+建筑+防水+管道是我们重点推荐的子方向。①水泥下游一般地产、基建、农村各占1/3，近两年农村比例下降，地产与基建占比提升。近期，长三角水泥库存连续7 周回落至65.7%，华东、华南出货有所改善。一方面，7 月底到8 月初是淡季转旺季的节点，重点关注销量、价格的季节性变化，另一方面关注基建加快落地，对水泥需求的环比拉升，重点标的【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】，关注【青松建化】。②减水剂龙头【苏博特】，看好市占率提升、新材料扩品，3 季度有望受益稳增长发力、需求改善。③建筑建议重视业绩兑现，区域角度关注【山东路桥】【安徽建工】，持续性角度重点推荐【鸿路钢构】【中国电建】。
（2）地产链：我们认为竣工需求有望加快兑现，从停到开，边际变化更重要。此外，30 大中城市商品房成交面积增速环比继续改善，去年下半年基数偏低，往后同比压力继续缓解，消费建材受益地产数据改善。我们建议重视2 个方向：①二手房/新房均受益的C+小b，②加快竣工交付。消费建材重点标的：双龙头组合【伟星新材】【东方雨虹】，弹性组合【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】。竣工链同步推荐【旗滨集团】+【硅宝科技】，玻璃行业底部期待一次V 形回暖，建筑胶龙头受益外需改善、份额提升、成本下降、工业胶高增。
（3）继续推荐硅宝科技：短期看好Q3 毛利弹性，长期“万能胶”空间打开、下游全面开花。建筑胶（竣工链有望加快回补、市占率提升），光伏胶、动力电池胶（合作客户增加、提高单一客户渗透率），硅碳负极（加快建设），以及上游有机硅DMC 单体降价，毛利率受益。
（4）新建材：美国first solar 提出扩产规划，有望催化碲化镉、TCO 玻璃的市场空间、增强光伏建材产业链信心，重点关注【金晶科技】，推荐【洛阳玻璃】。光伏玻璃7 月新单降价，3.2mm 原片主流订单20 元/平，环比跌幅4.76%，同比涨幅33.33%。工业胶、碳纤维高景气延续，中硼硅药玻需求趋势向上，政策推动减隔震空间打开，节能门窗与汽车轻量化材料、薄膜电池辅材空间广阔。
（5）碳纤维&玻纤：碳纤维方面，Vestas 核心专利到期，国产叶片、碳纤维环节均有望受益，叶片大梁部位需使用碳纤维以起到减重及提升叶片刚性的作用，使用部位主要是海风叶片主梁，受益标的【中复神鹰】【中材科技】龙头股。玻纤方面，6 月出口增速回落明显，Q2 业绩预计领先建材板块，锚定宏观变化，经济复苏“伴侣”，重点标的包括【中材科技】【中国巨石】【长海股份】。
本周行业重点变化（0725-0729）：①中央政治局会议：因城施策支持刚性和改善性住房需求，保交楼、稳民生。②26 日上海有6 宗宅地成功出让，共计成交超108 亿元，嘉定区5 宗地块平均溢价率高达9.7%。③酒泉市批复了第二批风电、光伏项目指标分配方案，其中沙洲能源、中国电建、浙能集团概念股、中石油龙头股均获得30 万千瓦及以上的规模。④周内玻璃冷修2 条产线。⑤美国First Solar 正在俄亥俄州西北部建设其第三家美国工厂，将其年总产能扩大到6GW，新工厂预计将在明年前六个月投产。⑥全球首款钙钛矿商用组件α成功交付。⑦华铁应急、东宏股份、江河集团发布2022 年中报。
风险提示：基建项目落地不及预期；地产概念股政策放松不及预期；疫情的负面影响。
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