本报告导读：
1H22新能源装机稳步增长，风电龙头股利用小时略受资源扰动；《工业领域碳达峰实施方案》发布，有望推动工业用能结构优化，提升电能消费需求。
摘要：
新能源装机稳步增长，风电略受资源扰动。8月2日国家能源局发布1H22 能源形势、可再生能源并网运行情况。1H22 全国风电新增装机12.9 GW，光伏新增装机30.9 GW（集中式11.2 GW、分布式19.7GW），累计装机稳步增长，较上年末分别+3.9%/+10.1%。1H22 光伏利用小时623 h，同比+7 h，风电利用小时1156 h，同比-56 h，与过去三年同期平均持平，我们认为主要受风资源基数效应影响。
政策推动工业用能结构优化，提升电能消费概念股需求。8 月1 日工信部等三部委联合印发的《工业领域碳达峰实施方案》正式发布，明确控制工业领域化石能源消费，有序推进钢铁、建材、石化化工、有色金属等重点行业煤炭减量替代，推动工业用能电气化，有序实现碳达峰。
我们以统计局最新数据（2019 年）测算，以上相关重点行业平均电气化比例（电力消费/能源消费总量）约21%，高于全国整体（约19%）；以上相关重点行业占全国能源消费总量的比重较高（约41%）。根据《“十四五”现代能源体系规划》，2025 年电能占终端用能目标超30%，我们预计工业重点行业平均电气化比例有望高于此目标2~5ppts。我们认为受益于电能替代等因素，全社会用电量增速长期超越真实经济增速；工业用能电气化加速有望进一步催生电能消费需求。
投资建议：维持公用事业“增持”评级，我们认为能源不可能三角框架下，能源保供龙头股和能源转型为当前核心矛盾。重视用电旺季电力供需偏紧形势下的行业投资机会，推荐细分领域龙头标的。（1）火电转型：推荐国电电力、华电国际、华能国际概念股、申能股份，受益标的华润电力概念股、中国电力龙头股；（2）核电：推荐中国核电、中国广核；（3）新能源：推荐龙头龙源电力，受益标的三峡能源。（4）水电：推荐长江电力、川投能源、华能水电、国投电力。
市场回顾：上周水电（+0.36%）、火电（-4.06%）、风电概念股（-6.04%）、光伏（-5.61%）、燃气概念股（-4.59%），相对沪深300 分别+0.67%、-3.74%、-5.72%、-5.29%、-4.27%。电力行业涨幅第一的公司为天富能源（+8.42%），燃气行业涨幅第一的公司为深圳燃气（+0.98%）。
风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤概念股价涨幅超预期，市场电价上涨不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。
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