生猪概念股价格周环比上涨 0.2%，建议调整期配置生猪养殖板块。
①生猪价格周环比上涨0.2%。本周五全国生猪价格21.57 元/公斤，周环比上涨0.2%。本周自繁自养生猪概念股盈利484.04 元/头，外购仔猪养殖盈利691.83 元/头；②仔猪、二元母猪价格周环比分别下降5.7%、0.2%。涌益咨询披露数据（7.22-7.28）：全国90 公斤内生猪概念股出栏占比6.42%，处非瘟以来低位；本周规模场15 公斤仔猪出栏价801 元/头，周环比下降5.7%；50 公斤二元母猪价格1885 元/头，周环比下降0.2%；③部分上市猪企已公布7 月报，多数猪企出栏同比快速增长。7 月出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份459.4、傲农生物42.9、大北农27、唐人神18.2、金新农9.8、东瑞股份4.2、正虹科技1.3；出栏量同比增速从高到低依次为，唐人神109.3%、傲农生物概念股69.9%、金新农68.3%、牧原股份52.6%、正虹科技28.2%、大北农-41.3%；出栏量环比增速从高到低依次为，东瑞股份27.2%、唐人神11.5%、大北农-5.4%、傲农生物-11.9%、牧原股份-13%、正虹科技-22.1%。④猪价企稳回升，建议调整期配置生猪养殖板块。7 月猪价创出非瘟疫情前新高，并于7 月5 日达到短期高点23.85 元/公斤，我们判断，经过短期调整，猪价有望再次步入上行通道。首先，从猪细小病毒疫苗、猪乙型脑炎疫苗批签发数据同比变化，大型上市猪企能繁母猪本轮去化逾10%，以及猪价淡季创出非瘟前新高，均反映市场低估了本轮产能去化程度；其次，去年6 月生猪养殖行业陷入亏损，部分养殖户开始选择延迟配种，去年9 月猪价达到本轮最低点，延迟配种对今年出栏的影响至少会延续到9 月。此外，有两大变化需持续关注：i）生猪体重波动影响短期猪价。涌益咨询7 月29 日-8 月4 日全国出栏生猪均重126.49 公斤，周环比下降0.1%，较4 月初上升8%，较2021 年峰值137.6 公斤仍有8%的差距。ii）2H2021 三元母猪占能繁母猪存栏的比重大幅回落，2H2022 生猪养殖效率有望快速改善。本周五各家猪企头均市值，温氏6761 元、牧原5647 元、正邦1810 元、天邦食品2640元、中粮家佳康1984 元，估值仍处偏低水平，我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。
白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽中速鸡价格突破9 元。
①白羽鸡产品价格周环比下降0.3%。2022 年第30 周（7.25-7.31）父母代鸡苗价格23.99 元/套，周环比下降3.9%；父母代鸡苗销量136.71万套，周环比下降11.4%；本周五，白羽鸡产品价格11,000 元/吨，周环比下降0.3%。我们维持2022 年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严，6、7月白羽祖代更新量维持低位，8 月已开始从美国引种。②本周黄羽中速鸡价格大涨至9.15 元/斤，快大鸡价格维持高位。截至8 月5 日，黄羽肉鸡快大鸡均价8.73 元/斤，周环比跌2.0%，同比涨76.7%；中 速鸡均价9.15 元/斤，周环比涨0.7，同比涨46.2%；土鸡均价9.863 元/斤，周环比跌0.8%，同比涨50.1%；乌骨鸡7.72 元/斤，周环比涨0.1%，同比涨27.6%。2020 年黄羽肉毛鸡单只平均亏损1.21 元，亏损幅度仅次于受H7N9 影响的2013 年；2021 年黄羽肉毛鸡单只小幅盈利0.42元，行业继续去产能，2021 年全国在产祖代、在产父母代肉种鸡年均存栏量分别为151.45 万套、4047.15 万套，同比分别下降1.3%、5.9%；目前，黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018 年以来低位，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。
猪用疫苗景气度快速回升，非瘟疫苗进展需持续关注。
随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气度明显改善。6 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗156%、口蹄疫苗50%、高致病性猪蓝耳疫苗22.0%、猪细小病毒疫苗15%、猪圆环疫苗12.7%、猪瘟疫苗7%、腹泻苗-6.0%、猪伪狂犬疫苗-14.0%。
2022 年1-6 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗-3.8%、高致病性猪蓝耳疫苗-13.6%、猪细小病毒疫苗-19.7%、猪圆环疫苗-27.2%、腹泻苗-37.2%、猪伪狂犬疫苗-41.8%、猪瘟疫苗-43.0%、猪乙型脑炎疫苗-52%。根据我们测算，非瘟疫苗概念股若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，公司也将充分受益，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。
转基因商业龙头股化稳步推进，农业部7 月报支撑农产品价格。
①转基因玉米龙头股商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆平高科最早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。②玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。USDA7月供需报告预测，22/23 年全球玉米库消比22.9%，环比上升0.2 个百分点，同比上升0.6 个百分点，但仍处16/17 年以来低位，由于俄乌玉米出口量占全球15.2%，国际价格走势需持续关注俄乌战争。我国农业农村部市场预警专家委员会7 月预测与6 月一致，22/23 年全国玉米结余量4 万吨，结余量较21/22 年降479 万吨，国内玉米价格有望维持高位。③小麦供需紧平衡，小麦价格有望至少维持高位。USDA7月供需报告预测：22/23 年全球小麦库消比27.0%，环比上升0.1 个百分点，同比下降1.3 个百分点，处15/16 年以来最低水平；由于俄乌小麦出口量占全球约30%，国际价格走势需持续关注俄乌战争。2020 年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖龙头股成交量大幅攀升，小麦价格有望维持高位或温和上行。④大豆库消比处近年低位，大豆价格或维持高位。USDA7 月供需报告预测：22/23 年全球大豆库消比18.2%，环比降0.1 个百分点，较21/22 年升1 个百分点，处16/17 年以来低位。中国大豆高度倚赖进口，2022 年大豆价格或维持相对高位。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。
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