行情回顾：本周医药 生物龙头股指数上涨1.04%，跑赢沪深300 指数1.36 个百分点，行业涨跌幅排名第6。2022 年初以来至今，医药行业下跌19.85%，跑输沪深300 指数3.99 个百分点，行业涨跌幅排名第25。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为24.6 倍，相对全部A 股溢价率为70.8%（+1.33pp），相对剔除银行后全部A 股溢价率为27.1%（+0.93pp） ， 相对沪深300 溢价率为115.2%（+1.29pp）。医药子行业来看，本周9 个子行业板块上涨，其他生物制品龙头股为涨幅最大的子行业，涨幅为8.5%，涨幅第二和第三的子行业分别为医疗研发外包以及线下药店，涨幅为3.2%以及2.5%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约11.4%。
进入中报密集披露期，把握个股机会。本周医药指数有所反弹，从宏观角度看，国内政策继续鼓励经济发展，疫情对于板块的扰动处于边际减弱趋势。从业绩角度看，CXO 板块仍属于医药行业中增速较高的赛道，业绩预告普遍超出市场预期，后续随中报进入密集披露期，有望提振市场概念股信心。从估值角度看，正如我们上周观点判断，医药板块已经筑底，部分子行业估值已进入底部区间，在业绩增速较快增长下，估值性价比突显。我们认为，医药后市将呈现结构性行情，建议把握个股机会。
未来医药仍有结构性行情，重点关注三大主线。第一，未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键。一方面，寻找自主消费品种比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗等；另一方面，我们认为药械企业通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”。第二，疫情后需求复苏主线，主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好，我们认为，中药板块尤其是中药消费品、中药独家基药品种等具备相对收益。第三，UVL 事件后，我们认为，产业链自主可控重要性凸显，尤其是医药产业链上游，包括生物药制药设备龙头股及耗材、生命科学产品及服务、影像设备等。
本周弹性组合： 福瑞股份（300049） 、东阿阿胶（000423） 、佐力药业概念股（300181）、上海医药（601607），派林生物（000403）、我武生物（300357）、楚天科技（300358）、健麾信息（605186）。
本周稳健组合： 爱尔眼科（300015） 、迈瑞医疗（300760） 、药明康德概念股（603259）、云南白药（000538）、同仁堂（600085）、智飞生物（300122）、恒瑞医药（600276）、通策医疗（600763）。
风险提示：药品降价风险；医改政策概念股执行进度低于预期风险；研发失败风险
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票