本期投资提示：
本周纺织服饰龙头股板块表现弱于市场。8 月1-5 日，SW 纺织服饰指数下跌2.4%，跑输SW 全A 指数1.5pct。其中，SW 服装家纺指数下跌2.3%，跑输SW 全A 指数1.4pct；SW 纺织制造指数下跌2.8%，跑输SW 全A 指数1.9pct。
近期重要数据更新：1）社零概念股：6 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额1198 亿元，同比增长1.2%，较5 月下滑16.2%大幅反弹。1-6 月累计零售总额6282 亿元，同比下降6.5%。2）出口：6 月纺织业出口金额达315 亿美元，同比增长14%，环比5 月回落6.1pct，其中，纺织品出口额135 亿美元，同比增长8%；服装出口额180 亿美元，同比增长19%。
3）棉价：8 月5 日，国家棉花价格B 指数报于15739 元/吨，郑棉主力合约2209 报于13790 元/吨，较7 月29 日下跌0.9%/7.6%。国际棉花价格M 指数报于120 美分/磅，ICE 2 号棉花主力合约2212 报于96 美分/磅，较7 月29 日下跌1.2%/0.6%。
【本周板块观点】
1）服装：海外运动龙头大中华区销售疲软，国产品牌经营韧性凸显。22Q2，Adidas 大中华区收入下滑28%，预计全年仍有双位数下降。FY22Q4，Nike 大中华区销售额下滑19%。相较之下，国产品牌Q2 保持经营韧性，特步/安踏/Fila 流水+中双位数/-中单位数/-高单位数，均好于市场预期。展望下半年及明年，低基数效应叠加终端消费复苏，业绩仍有提速空间，PEG 角度看板块具备较高性价比，继续看好国产运动品牌的长期成长空间。
2）纺织：全球运动龙头二季度表现好坏互现，美国7 月就业数据缓解经济衰退担忧。22Q2，Adidas/Puma/VF/Deckers/UA 销售额同比均增长，仅Puma 净利润同比增长，Puma、Deckers 明确上调全年业绩指引。美国7 月非农就业人口超预期增加52.8 万人（市场预期25 万人），平均时薪同比增长5.2%（市场预期4.9%），凸显美国经济韧性。前期市场发酵欧美经济衰退，头部运动制造白马股价大挫。优质客户组合能有效分散需求风险，且头部制造商订单被优先保护，首推华利集团。
【本周重点回顾】
国际运动&奢侈品公司业绩：①运动服饰概念股：22Q2，Adidas/Puma/VF/Deckers/UA 销售额同比+10%/+26%/+3%/+22%/持平，净利润同比-24%/+73%/-117%/-6.8%/-87%。
②奢侈品概念股：欧美市场强劲。SMCP/Furla 销售额同比上涨25%/12%。
李宁品牌概念股与中国中学生体育协会达成十年战略合作：8 月1 日，李宁与中体协开展十年战略合作，拟在校园体育赛事、教育培训等领域建立合作，李宁成为中小学生篮球联赛唯一运动装备赞助商、小学生篮球联赛独家运营推广商，拥有赛事独家商业开发权和运营权。
投资分析意见：内需改善、外需回落的基调下，预计运动、家纺概念股恢复弹性最佳，运动制造龙头稳定性更强。推荐：①国货品牌龙头：比音勒芬、李宁、波司登、安踏体育，建议关注特步国际、报喜鸟。②运动制造白马：华利集团、盛泰集团，建议关注申洲国际。③品牌家纺三杰：富安娜、水星家纺、罗莱生活。
风险提示：疫情反复导致终端消费疲软；行业竞争加剧；存货概念股增加风险；原材料成本上涨。
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