本周观点
钢铁行业龙头股：钢材概念股五大品种重回盈利
钢材价格上涨，截至8 月5 日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材龙头股本周分别报收4238 元/吨、4033 元/吨、4251 元/吨、4447 元/吨、4632 元/吨，周环比分别上涨1.89%、1.61%、1.21%、1.30%、1.60%。
本周社会库存继续大幅下降48.30 万吨，至1273.27 万吨。主要钢厂库存同步大幅下降38.66 万吨，至475.76 万吨。
原材料价格偏弱运行。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收761元/湿吨、2615 元/吨、2382 元/吨、2964 元/吨、3730 元/吨，分别变化-3.8%、0%、-1.3%、+4.5%、+1.7%。
吨钢毛利继续回升。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为523 元、173 元、152 元、120 元、610 元，较上周分别增加120 元、125元、80 元、134 元、110 元。
前期钢企减产带来的基本面改善已经有所体现。目前钢材价格持续上升，同时原材料价格整体维持震荡走势，带来钢材利润重复盈亏平衡上方。短期来看，钢材重回盈利将带动企业开始复产。预计下周供给端会有小幅释放。但与此同时，复产增加原材料需求，将抬高钢材成本，成本能否形成对钢价的有效支撑，核心仍在需求端表现。目前来看，铁矿石港口库存出现累库迹象，预计铁矿石价格仍将以偏弱震荡为主，但焦企挺价意愿强烈，将在一定程度上拉高铁水成本。我们认为，未来在没有需求端明显放大情况下，钢材利润将主要由钢企复产节奏与原料端挺价主导。
作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5 月10 日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025 年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。
高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能龙头股效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
重点关注标的
工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。
建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。
智慧管网：正元地信。
有色行业：Pilbara 精矿拍卖成交价为6350 美元，价格再度走高，反应了当前锂精矿供应偏紧格局，成本端上涨有望推升国内锂盐价格，下半年锂供应端增量有限，且下游新能源汽车产销量环比均有增长，未来继续看好碳酸锂价格稳中有升；稀土下游需求表现较弱导致价格下滑，但供应端仍紧，产业链现货库存较低，料稀土价格下跌空间有限
锂板块，本周锂辉石报价4720 美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价47.15 万元/吨，较上周上涨021%。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价75.5 万元/吨、232万元/吨、1385 万元/吨，分别上涨-6.56 %、-1.28%、-0.36%。
磁性材料板块，双碳指引下节能电机龙头股政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢龙头股、金属软磁粉芯需求的拉动。
工业金属方面，本周SHFE 铜价较上周上涨0.35%，收60310 元/吨；SHFE铝价下跌1.25%，收18515 元/吨。美国7 月Markit 服务业PMI 终值为47.3，创2020 年5 月以来新低； 7 月美国失业率环比下降0.1 个百分点至3.5%，劳动参与率环比下降0.1 个百分点至62.1%，就业数据依旧强劲，可能导致市场对衰退预期的加重。
铜方面，SHFE 铜库存3.48 万吨，周环比-0.22 万吨；国内社会库存6.89 万吨，周环比-0.05 万吨；上海保税区铜库存15.1 万吨，周环比-0.5 万吨；LME 库存12.86 万吨，周环比-0.20 万吨。国内库存处于极端低位，现货升水维持高位，且废铜供应紧张，精废价差几乎已经消失甚至倒挂，对铜价起到一定的支撑作用；但目前现货供应不足的局面正在逐渐缓解。看好铜价的长期逻辑，但短期能否出现反转仍然需要关注全球宏观走向。
铝方面，SHFE 铝库存17.58 万吨，周环比-0.96 万吨；LME 铝库存28.91 万吨，周环比-0.19 万吨；国内社会库存67.8 万吨，周环比+0.7 万吨。截至2022 年7 月31 日，中国电解铝开工产能4135 万吨，预期年内还可复产107万吨，还可投产102 万吨。根据目前的铝价和原材料价格测算，本周国内模拟电解铝行业平均利润为+71元，较上周有所好转，当前较差的盈利状况可能导致下半年产能投放不及预期。预计铝价短期会出现超跌反弹，但基本面彻底反转仍需时日。
重点关注标的
盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色概念股、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。
风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。
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