行情回顾
过去五个交易日（0801-0805）沪深300 跌0.32%，建材（中信）跌3.70%，子板块中水泥和玻璃跌幅较小，其余板块跌幅相对较大。近期市场风格更加偏向成长型板块，传统基建、地产产业链品种进一步下挫。个股中，金晶科技龙头股、山东药玻、震安科技、凯盛科技、金圆股份涨幅居前。
传统链条预期仍处低位，基本面有望逐步筑底向上0729-0804 一周，30 个大中城市商品房销售面积同比下行14.45%，销售面积与前周基本持平，但基数下降使得同比降幅收窄，过往3 周30 个大中城市的商品房销售面积均维持在300 万平方米附近，经历了六月下半月的快速修复和7 月前半月的二次触底，我们认为当前商品房销售概念股面积进入了相对稳定的阶段。我们跟踪的12 个样本城市7 月二手房成交面积同比下降13.68%，成交面积环比有所改善，叠加基数下降，都对同比降幅收窄产生了贡献。我们认为过往地产销售实物量是影响市场对地产建筑建材链条景气度预期的较为重要的指标，6 月时市场对建筑建材地产下游景气度一度随销售改善而升温，但随后随着销售二次探底，市场预期也快速下行。但从当前来看，我们认为地产销售或已呈现触底态势，因此后续行业景气预期继续下行空间较小。
另一方面，今年以来市场龙头股始终质疑基建发力的有效性，并且担心后续政策推动减弱会进一步降低基建投资力度。但这里值得注意的是，上半年和基建相关度较高的建材品种，如东宏股份，其在水利工程中应用较多的涂塑钢管产品实现了产销量的大幅增长。我们认为下半年虽然市场当前对于基建发力的预期不高，但实际上基建仍然是经济和就业的重要抓手，下半年基建投资力度有较大可能维持在较好的水平上。综合而言，我们认为当前市场对基建和地产下游景气度的预期均很低，但传统链条基本面有望逐步筑底向上，建议关注传统链条龙头的投资价值。
短期继续推荐高景气新材料品种，关注传统超跌龙头1）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；2）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；3）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道龙头股板块下游兼具基建和地产，基建概念股端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。
本周重点推荐组合
金晶科技，亚玛顿，山东药玻（与医药组联合覆盖），凯盛科技概念股（与电子组联合覆盖），东方雨虹
风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期。
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