要闻跟踪：
央行召开下半年工作会议，部署下半年重点工作，主要包括：
1）保持货币信贷龙头股平稳适度增长。综合运用多种货币龙头股政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构概念股增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降。“平稳”、“适度”意味着信贷的增长要符合经济运行实际情况，既不拔苗助长，也不能拖累。重点在于加大基础设施领域建设、民营小微企业等重点领域信贷支持力度。
2）稳妥化解重点领域风险，聚焦中小银行、地产概念股以及平台经济三个方面。
中小银行：防范化解中小银行风险，主要是村镇银行等农村金融机构。
地产：因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券概念股等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。在地产行业风险防范方面，预计区域性放松政策仍会延续，房地产金融审慎管理政策或有所放松（保持存量稳定、支持合理增量）。
平台经济：督促平台企业全面完成整改，实施规范、透明、可预期的常态化监管，发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。
3）完善宏观审慎管理体系。开展宏观审慎压力测试，落实系统重要性银行附加监管要求。把好金融控股公司市场准入关，对金融控股公司开展全方位监管。。
板块表现：上周银行板块下跌1.52%，跑输沪深300 指数2.39pct（沪深300 指数下跌0.32%）。个股方面，宁波银行（-5.32%）、江阴银行（-5.12%）、苏农银行（-4.88%）、瑞丰银行（-4.72%）、兰州银行（-4.18%）跌幅较大。
北向资金：上周北向资金合计净流出37.8 亿元，银行板块净流出21.9 亿元。
个股方面，北向资金增持前三分别为南京银行（0.76 亿）、江阴银行（0.30 亿）、苏州银行（0.28 亿）；减持前三位分别是招商银行（-6.12 亿）、邮储银行（-2.41亿）、平安银行（-1.84 亿）。
流动性跟踪：上周央行公开市场操作净回笼60 亿。 Shibor001、Shibor007 较上周分别-24BP、-32BP，DR001、DR007 较上周分别-24BP、-15BP；1、3、6 个月期同业存单发行利率较上周分别-3BP、-8BP、-9BP，流动性保持合理充裕投资建议：受停贷事件、地产销售和融资修复仍较弱的影响，近期市场对地产风险、银行信用龙头股风险的担忧上升，北向资金持续流出板块。近期，多地因城施策边际放松、地产纾困举措陆续落地，缓解地产等领域相关风险。央行下半年工作会议强调稳妥化解地产领域风险，提出保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，或有助于推动行业融资渠道边际改善，防范潜在风险加剧。当前银行板块PB 估值仅为0.5 倍，已经充分反映市场对于地产领域风险的担忧。预计在政策持续加码缓释地产领域风险、经济平稳修复的背景下，市场预期或逐步改善；8 月即将进入中报披露期，优秀的业绩表现有望催化板块估值修复。
考虑到区域信贷需求、不同银行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求修复更快，对应的区域银行信贷市场将维持较高景气度。重点推荐江浙区域性银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行。
风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。
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