行业观点
7月为传统龙头股淡季，但销量表现抢眼，其中比亚迪销量继续创历史新高。排产环比持续提升，基本面景气高企。叠加近期板块回调充分，性价比凸显，继续重点推荐锂电池、三元及前驱体、隔膜、新技术（如钠电龙头股、PET铜箔、锰铁锂）及其它具有α成长属性的优质核心资产。
1）7月销量表现韧性十足，比亚迪再创历史新高。7月新势力表现分化，蔚来7月交付约1万辆/yoy+27%/mom-22%，理想7月交付1.04万辆/yoy+21%/mom-20%，小鹏7月交付1.15万辆/yoy+43%/mom-25%。蔚小理交付量7月均呈现环比下降，但二线新势力如合众、零跑概念股表现抢眼，合众7月交付1.4万辆/yoy+134%/mom+7%，零跑交付1.2万辆/yoy+173%/mom+7%。
埃安7月销量2.5万辆/yoy+138%/mom+4%，比亚迪7月销量再创新高，销量达16万辆/yoy+222%/mom+21%，表现超预期。
整体而言，7月车企之间销量表现有所分化，但整体销量韧性十足，呈现淡季不淡。
2）政策友好，需求旺盛。国内延续免征新能源车购置税，给市场注入一剂强心剂，政策端持续友好；美国补贴政策有望落地，当前美国渗透率仅约7%，显著低于中/欧超20%的渗透率，有望接力全球电动车增长。微观层面，企业预期乐观。LGES 2022Q2收入约263亿人民币/QoQ+17%，营业利润率4%，公司上调2022年收入预期至1144亿人民币，上调幅度为15%，公司指引2022H2收入环增34%/同增48%；SK 2022Q2电池收入约67亿元/yoy+104%，营业利润率-25%，公司指引2022H2电池收入及盈利能力在新产能爬坡及价格调整之后将不断改善； 三星SDI2022Q2 电池相关业务收入211 亿元/yoy+50%/QoQ+23%，营业利润率为6%/QoQ+1pct。
3）继续看好盈利上行周期与新技术周期品种，持续重点推荐锂电池布局机会。①盈利周期：持续看好电池及三元前驱体盈利上行；看好涨价&联动机制驱动电池盈利修复，以及中长期维度上游资源与中游材料自供率提升实现盈利扩张；看好三元前驱体受益于一体化提升其单吨盈利；看好隔膜穿越周期；看好结构件有望受益于铝等大宗价格下行的盈利改善；②新技术：持续看好高镍三元及中镍高电压（长期技术迭代空间大，三元前驱体价格持续下行，性价比在提升）、钠电、锰铁锂、4680、麒麟电池、CTC、钒电池、快充等方向，新技术存估值溢价，兼具强β+a。
标的推荐
在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，产业链景气度将持续上行，我们维持新能源车行业“增持”评级。同时建议关注产业延伸的储能、燃料电池等方向的中长期投资机会。
建议布局主线：1）核心资产：宁德时代、比亚迪、恩捷股份龙头股等。2）弹性品种：星源材质、当升科技、容百科技、中科电气、科达利等。3）其他建议重点关注各细分行业龙头：亿纬锂能、杉杉股份、赣锋锂业、先导智能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、华友钴业、中伟股份、国轩高科、欣旺达、孚能科技等。4）储能领域重点推荐：德方纳米、青鸟消防、博力威等，建议关注横店东磁、鹏辉能源。燃料电池领域建议关注：美锦能源龙头股、亿华通-U、潍柴动力等。
本周重点推荐：国轩高科、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、当升科技、中伟股份、璞泰来、恩捷股份、星源材质、科达利。
行情复盘
1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数分别上涨0.5%、1%、0.3%，储能概念股指数、充电桩指数分别下跌0.03%、1%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为南都电源（29%）、蓝晓科技（26%）、晶瑞电材（19%）、星云股份（15%）、超华科技（12%）；本周跌幅前五为横店东磁（13%）、鼎胜新材（11%）、中材科技（11%）、易成新能（10%）、远东股份（9%）。
行业动态
1）产业链价格：本周碳酸锂报价47.15万元/吨，氢氧化锂报价46.75万元/吨，碳酸锂价格略有上涨，氢氧化锂价格与上周持平；镍报价2.22万美元/吨，上涨0.7%，钴报价31.8万元/吨，下跌4.5%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM111/523/622 分别报价10.9/10.95/12.1 万元/ 吨， 分别下跌1.8%/1.2%/1.8%，三元NCM622报价37.1万元/吨，与上周持平；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价26.75万元/吨，铁锂电解液报价6.25万元/吨，三元圆柱2.6Ah电解液报价7.25万元/吨，均与上周持平；隔膜方面，9μ湿法基膜报价1.48元/平方米，干法14μ报价0.85元/平方米，与上周持平；负极材料方面，中端、高端分别报价5.30、7.15万元/吨，价格均与上周持平。2）重点行业动态：各新能源车企先后发布7月交付数据，蔚小理环比有所下滑，其他主流新能源车企均保持同环比上涨。
公司动态
1）宁德时代将于今年四季度向特斯拉供应M3P电池龙头股，特斯拉后续生产的Model Y将配备概念股该新型72度电池包；2）比亚迪先后与瑞典、德国、以色列经销商达成合作，加快开拓海外市场。
风险提示
政策波动风险；需求低于预期；产品概念股价格低于预期；推荐公司业绩不及预期；系统性风险。
数据推荐
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