投资要点
行业整体概览:7 月产批同比高增长,超出我们预期。乘联会口径:7 月狭义乘用车龙头股产量实现215.8 万辆(同比+41.6%,环比-2.2%),批发销量实现213.4 万辆(同比+40.8%,环比-2.5%);其中新能源汽车龙头股产量57.9万辆(同比+117.3%,环比+2.6%),批发销量实现56.4 万辆(同比+123.7%,环比-1.1%)。7 月复工复产持续,叠加各地刺激汽车消费政策延续,车购税优惠政策举措逐步显现效果,7 月行业产批环比实现高增长。7 月乘用车出口(含整车与CKD)22.6 万辆,同环比分别+76%/+19%,其中新能源车出口4.9 万辆,环比+58.93%。展望2022 年8 月:我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别为205/212 万辆,同比分别+38.1%/+40.2%;交强险概念股销量172 万辆,同比+10.2%;出口量整体预计20 万辆;新能源批发预计63 万辆。
7 月新能源汽车批发渗透率26.43%,环比+0.34pct。7 月新能源车渗透率在购税减半政策下仍保持上涨,新能源概念股消费具有较强韧性。自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为45.9%/15.8%/5.2%,分别环比+0.9pct/-11.2pct/+0.4pct。细分来看,7 月PHEV 车型批发概念股销量13.6万辆,同环比分别为+187.2%/+14.3%;BEV 车型批发销量42.8 万辆,同环比分别为+109.0%/-5.1%。
出口销量创历史新高。7 月乘用车行业出口(含整车与CKD)22.6 万辆,同环比分别+76%/+19%,其中新能源汽车出口4.9 万辆,环比+59%。
自主品牌出口17.2 万辆,同环比分别+86%/+10%;合资与豪华品牌出口5.5 万辆,同环比分别+32%/+83%。特斯拉中国7 月出口1.98 万辆,环比6 月出口0.1 万辆有较大增幅。
车企层面:主流车企产批同比高增长。1)同比来看,车企普遍正增长,比亚迪&广汽埃安表现最佳。比亚迪/广汽埃安7 月批发同比实现翻倍以上正增长,同比增速分别为+221.89%/+138.27%。特斯拉中国/长安福特批发同比负增长。2)环比来看,自主表现好于合资及新势力。7 月车企批发环比表现走势分化,比亚迪/上汽通用五菱/奇瑞汽车环比双位数增长,表现较佳。
投资建议:不惧市场短期波动,继续全面看多汽车板块!板块进一步向上动能正在酝酿:1)汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复,静待地产/其他消费改善。2)新车型密集上市,优质供给带动新能源需求向上。3)智能化产业进展加速。整车:龙头【比亚迪】稳中向上,快速崛起的新势力【理想汽车+小鹏汽车+华为(小康股份/江淮汽车)+蔚来】;加速转型的传统车企【长安汽车+吉利汽车+长城汽车】,【广汽集团+上汽集团】。零部件:【德赛西威+拓普集团】双龙头继续向上,聚焦4 大核心大赛道。1)智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子+均胜电子等】;2)智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份概念股+保隆科技+耐世特等】;3)一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】;4)消费属性赛道:座椅【继峰股份】+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】概念股等。
风险提示:下游需求复苏低于预期,疫情控制低于预期。
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