核心观点
近期多个海外服饰品牌公布最新财季业绩及全年展望，其中奢侈品牌概念股需求增长强劲，运动品牌在受到中华区疫情拖累叠加欧美需求放缓影响下仍实现增长。总结海外龙头业绩表现，我们认为：1）在海外服饰消费整体疲软大背景下，运动服饰概念股仍有较好的表现，预计我国制造龙头订单仍将稳健提升；2）跑鞋等专业性较强的品类增长强劲，反映运动品牌在功能导向与专业社群营销大趋势不变，利好精耕跑鞋、篮球鞋的国产品牌李宁、特步等业绩进一步兑现；3）部分品牌概念股在此前供应链拖累下毛利率下滑，此轮供应链短缺危机有助于优质品牌与我国按期交付实力突出的制造龙头实现深度绑定。
具体来看：1）Adidas：2Q22 销售额同增10%，主要受益于欧美市场强劲增长拉动（北美/拉丁美洲同增21%/37%），且当前终端需求仍较旺盛、库存水平健康，利好我国上游龙头公司（申洲、健盛等）订单增长；2）Deckers：FY23Q1 销售额同增22%，其中高性能跑鞋品牌Hoka One One同比高增55%，考虑到Deckers 是华利头部客户且Q1Hoka 订单增长40%-50%， 该品牌亮眼表现有望持续推动华利相关订单增长；3 ） UnderArmour：FY23Q1 销售额同比持平，但由于受到此前货运费用上升、折扣加深等影响毛利率有所下滑。
投资建议
纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团，无缝显著优化、业绩超预期表现的健盛集团；在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免；品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬。
数据及公告跟踪
行情回顾：上周（2022 年8 月1 日~2022 年8 月5 日）上证综指、深证成指、沪深300 分别跌1.97%、跌1.64%、跌1.64%，纺织服装板块跌3.74%，其中纺织板块跌4.62%、服装板块跌3.20%。
原材料价格： 328 级棉现货龙头股15688 元/ 吨（ 0.03%， 周涨跌幅）；美棉CotlookA 112.85 美分/磅（-1.53%）；内外棉价差-3429 元/吨（4.94%）。
公司公告：1）梦洁股份龙头股：公司持股5%以上股东李菁解除股权概念股质押3470 万股，占其所持股份的80.95%，占公司总股本4.95%；2）太平鸟：公司股东宁波泛美此前持有质押股份3,816.8 万股，本次解除质押1600 万股，剩余质押2216.8 万股，占其持股数量比例52.57%，占公司总股本的4.65%。
风险提示
疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。
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