行业核心观点
上周传媒行业龙头股（申万）下跌1.40%，居市场第11 位，跑输沪深300。
7 月第二批游戏版号下发，游戏版号审批愈发常态化。国家新闻出版署官网于8 月1 日公布了7 月第二批游戏版号。本批次共有69 个版号，7 月份合计审批版号共136 个，7 月过审版号数量超过4 月和6 月过审版号数量总和。从本次版号发放情况来看，中小厂商仍是主要的版号获得者，腾讯、网易等游戏大厂已经连续四次缺席获批版号列表。我们认为，7 月第二次版号的下发向市场释放强积极信号概念股：主管机构正在落实扩大审批试点并缩短游戏审批周期的等发展要求，未来游戏版号审批将会保持提速增量的趋势。米哈游新游《绝区零》全球同步开测，都市潮酷题材配合高水平美工，继续引爆玩家期待。8 月5 日米哈游宣布开启新游《绝区零》的首次测试。本次测试成功打消了质疑与改善了低预期。《绝区零》的战斗游戏机制与市面上同类游戏机制不同，注重战斗的技巧性和输出的连续性，营造出一种纯粹且爽快的游戏体验。配合米哈游一贯的高水平美工设计，《绝区零》在调整画风后依旧为玩家提供了高质量、高细节的游戏画面，收获全球玩家的一致赞赏。我们认为米哈游通过本次测试，向世界展现了米哈游成熟的工业能力和独一档的创作能力，有效提振国产自研游戏市场信心。我们将持续关注《绝区零》进一步动向。
投资要点：
游戏：1）《2022 年上半年日本移动游戏市场洞察》发布，上半年日本玩家支出保持增长，日本市场仍对全球手游市场产生显著贡献。2）7 月暑期档新品手游流水表现数据出炉，腾讯、网易各自凭借超人气IP 新游，位列第一第二。3）《2022 互联网广告市场半年大报告》发布，上半年中国互联网广告市场规模降低，游戏买量投入缩水。4）7 月第二批游戏版号下发，游戏版号审批愈发常态化。5）米哈游新游《绝区零》全球同步开测，都市潮酷题材配合高水平美工，继续引爆玩家期待。6）《英雄联盟》考虑停止推出新英雄。7）任天堂、索尼发布季度财报，本季度营业收入下滑，原因是软硬件消费预期降低与全球芯片短缺。8）动视暴雪公布季度财报，营收、净利润和玩家数量全线下滑。
影视：1）拓普数据发布《7 月中国电影市场研究报告》，7 月内地电影总票房同比增长，电影市场进一步复苏。2）腾讯减持华谊兄弟股份。
元宇宙：国家网信办公布第九批境内区块链备案，网易、阿里在列。
互联网龙头股：阿里发布Q1 财报，优酷日均付费用户同比增长15%。
投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来创新需求。1）游戏龙头股：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体龙头股：平台开始逐步迈入“降本增效”，网络电影行业结构优化，是各个视频平台2022 年重点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气依旧，看好梯媒广告；4）元宇宙：建议关注虚拟人概念股、AR/VR 硬件产业链、AR/VR 内容生态建设相关公司。
风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；VR 内容建设不及预期；商誉减值风险。
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