核电行业龙头股历经几十 载，中国正迈入发展快车道。自上世纪50 年代以来，世界核电龙头股发展史经历了实验示范、高速推广、滞缓发展、逐渐复苏、谨慎发展五个阶段，完成了从一代核技术向四代核技术的演化。我国核电起步于20世纪80 年代，经历了起步阶段、适度发展核电阶段、积极发展阶段、安全高效发展阶段四个阶段，截至2022 年7 月，我国所有在运的核电机组共54台，在建核电机组共21 台。
“双碳”目标助推核电发展，行业市场空间广阔。核电是一种低碳、高效的清洁能源概念股，在“碳中和”、“碳达峰”的目标下，核电发展迎来新的政策机遇期。2021 年《政府工作报告》中明确提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，这是近十年来首次用“积极”一词来表述核电。
《中国核能年度发展与展望（2020）》中提到，预计到2025 年，我国在运核电装机达到7000 万千瓦，在建核电装机达到3000 万千瓦左右，以此为主要依据，我们预测2025 年核电行业市场空间有望超3000 亿元。
三代技术日益成熟，四代技术快速发展。我国目前两大三代技术分别是CAP1000 和华龙一号，均是对已有核技术的融合创新，性能大幅提升。2019年核电审批重启以来，新批准的核电机组均采用三代以上技术。目前在建的21 台核电机组中，有19 台采用的是三代核电技术，三代技术已成为我国核电主力。我国四代核技术龙头股世界领先，2021 年5 月，世界首座钍基熔盐堆——甘肃武威钍盐核反应堆主体工程基本完工；同年12 月，世界首座高温气冷堆——石岛湾核电站1 号概念股反应堆首次并网成功。
核电产业链以国企垄断为主，部分细分领域民营表现亮眼。核电产业链上游为核燃料循环，中游为设备制造，下游为核电站运营管理龙头股。在核燃料循环领域，中核集团作为国家授权的进行核燃料专营的唯一机构，竞争优势突出，江苏神通、兰石重装也在积极布局乏燃料后处理业务。在设备制造领域，上海电气、东方电气、中国一重和哈电集团垄断反应堆压力容器、堆内构件、蒸汽发生器等关键设备的制造，民企则布局控制棒、核级阀门、开关、配套电机等细分领域。在核电站运营管理领域，中国广核、中国核电概念股平分天下，国家电力、华能集团开始兴起。
投资建议：核电设备江苏神通；核电运营中国核电、中国广核风险提示：核电站概念股安全稳定运行风险；新增核电机组不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料供应风险
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