本报告导读：
光伏需求持续高增长带动光伏胶膜龙头股需求，胶膜核心材料EVA 和POE 充分受益行业高景气。EVA概念股 有望迎接2 年高景气期，POE 受益需求驱动国产化加速突破。
摘要：
因地缘政治风险导致能源价格上涨，海外高电价持续，光伏技术龙头股进步加速经济性和转化效率提升带动光伏装机继续超预期。光伏行业高景气带动光伏胶膜核心材料EVA 和POE 需求。推荐：①光伏级EVA 供应商：
东方盛虹（000301.SZ）、联泓新科（003022.SZ）、荣盛石化（002493.SZ），②POE 产业链潜在供应商：卫星石化（002648.SZ）。
光伏成为最有竞争力可再生能源，全球装机有望持续高增长：在能源安全问题凸显以及技术进步推动下，光伏已经成为最有竞争力的可再生能源，未来五年光伏装机有望持续高增长。根据全球可再生能源署（IRENA）预测，2030 年全球光伏发电占比有望从2021 年的5%提升至2030 年的13%，BNEF 预测2040 年34%的发电来自光伏。根据中国光伏行业协会的预测，2025/2030 年全球光伏新增装机有望达到330GW/366GW，2025/2030 年国内光伏新增装机有望达到的105GW/128GW。
光伏需求旺盛拉动光伏胶膜需求，EVA 有望迎接2~3 年高景气：光伏封装胶膜是光伏组件的核心材料在光伏组件中成本占比约在3%~4%。光伏级EVA 作为光伏胶膜主要上游材料进口依赖度高。根据我们测算2021年国内光伏级EVA 需求量68.8 万吨，而国内光伏级EVA 有效产能仅为28 万吨，供给缺口为40.8 万吨。光伏产业链90%以上产能由我国供应，受益于全球光伏需求持续高增长，我们预计2022/2023 年光伏胶膜用光伏级EVA103.1/132.6 万吨。而受产能投放进度，产能爬坡，技术概念股验证等综合因素制约，理想情况下2022/2023 年国内可以实现光伏级EVA 产能60.3/81.5 万吨。从全球范围看，光伏级EVA 供应上限为109.1/130.3 万吨，光伏级EVA 供给依旧维持供需紧平衡，光伏级EVA 价格有望维持高位。
光伏胶膜打开POE 下游应用，国产化进程突破中：POE 为高性能聚烯烃热塑性弹性体，是EVA 外光伏胶膜概念股的另一关键上游材料，POE 抗PID（电位诱导衰减）性能，电阻率，水汽阻隔率等性能优于EVA。受益于光伏双面双玻组件渗透率提升，N 型电池大功率化发展，POE 胶膜应用占比逐步提升。目前全球POE 产能约为100 万吨，技术高度集中于陶氏化学、埃克森美孚、三井化学以及LG 等海外企业。随着万华化学，北京化工研究院等在POE 关键技术突破，POE 国产概念股化历程有望提速。
风险提示：光伏排产低于预期导致EVA 价格下跌的风险、POE 国产化突破低于预期的风险。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票