行业观点：
本周我们发布玻纤系列报告第三篇《助力汽车轻量化的热塑纱》，玻纤概念股作为主流增强材料，国内汽车等交通领域应用占比约16%。行业呈现从热固到热塑、从短玻纤到长玻纤的发展趋势；2013-2021 年，中国热塑性复合材料产量CAGR 达9.05%，高于热固7.45 个百分点，其中汽车领域玻纤应用场景持续开拓贡献了重要动能。据我们测算，2021 年中国塑钢比约为42:58，较10 年前提升明显，但仍低于欧美水平。“以塑代钢”的轻量化大背景下，汽车等领域玻纤复材需求提升动力充足。
1）汽车：实验表明对一般汽车而言，质量减少10%，可节油6%~8%，中国制造2025 规划也明确了纤维增强材料、合金用于车身减重的轻量化路线。改性塑料等玻纤增强材料可覆盖汽车大部分零件和次结构件，对应结构最高可减重30%-50%，相较于金属还具备一定的成本优势。相较于传统燃油车，新能源汽车增加了三电系统及大量智能化设备，轻量化诉求更加迫切，新模块也带来新需求。据测算，2025 年新能源汽车/燃油车改性塑料使用比例从当前12%左右分别提升至24%/20%，单车平均用量分别提升181/71 kg；带来玻纤增量需求超80 万吨，2021-2025 年CAGR 达16%。
2）其他领域：当前复合材料与铝合金、钢、钛合金3 大金属材料成为航空工业不可或缺的材料，预计GLARE（玻璃纤维增强铝）等玻纤复材年均需求约5 万吨。2021 年末我国渔船总数52.08 万艘，结构上以钢、木质为主，玻璃钢（FRP）船舶渗透率极低；参考日本、美国90%以上的玻璃钢渗透率，潜在的替代空间极大。家电也面临轻量化、性能提升需求，是国内改性塑料第一大需求领域；当前农村每百户空调保有量89 台，较城镇的161.7 台尚有较大提升空间。高端家电对改性塑料及玻纤增强材料的用量及性能需求将不断提升。
周期品需求较弱，价格高位弹性有限。1）水泥：我们预计全年水泥产量大概率同比下降，但价格可维持高位，盈利能力改善空间有限。2）玻璃：预计今年竣工将恢复往年季节性特征，下半年为竣工加速的时间窗口，玻璃价格将随之达到高位，但全年均价低于去年水平。浮法玻璃企业面临较大业绩压力，重点跟踪布局其他领域玻璃业务的企业。3）玻纤：粗纱下游受制造业影响，近期价格走弱库存上升；电子纱价格底部回升。我们预计今年粗纱价格将维持在高位，向上空间较为有限，关注产量增长较为明显的龙头公司。
关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，组件升级激发新的增量空间，到2025 年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR 为17.98%。2）BIPV：预计2022 年-2025 年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131 亿的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025 年全球碳纤维需求量有望从11.8 万吨提升至20 万吨，4 年CAGR 10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR 达26.4%。
水泥：全国均价小幅上涨，库存持续回落
本周全国高标水泥含税均价为408.67 元/吨，环比上涨0.3%。价格上涨地区主要有河南、重庆和江苏北部，幅度10-30 元/吨。本周全国水泥库容比71.50%，环比上周下降1.19pct，较上月同比下降3.38pct，较去年同期上升12.19pct。本周水泥出货率65.00%，环比上周上升0.67pct，较上月同比上升2.27pct，较去年同期下降8.07pct。
玻璃：浮法玻璃价格继续下滑，库存小幅回落
本周全国玻璃现货成交均价1618 元/吨，周环比下降1.66%，年同比下降46.89%；8 月4 日，单日成交均价为1617 元/吨，较7 月28 日降4 元/吨。本周全国样本企业总库存7945.35 万重箱，环比下降2.05%，同比上涨339.99%，库存天数39.8 天，较上期-0.6 天，样本企业日均产量环比-0.64%。本周3.2 mm 镀膜光伏玻璃27.5 元/平米，周环比持平，年同比上涨25.0%；2.0 mm 镀膜光伏玻璃21.2 元/平米，周环比持平，年同比上涨17.8%。2022 年6月全国光伏新增装机7.17GW，同比增长131.29%；1-6 月累计新增装机30.88GW，同比增长137.36%。
玻纤：市场均价弱势下滑，7 月库存环比提升18.56%本周无碱池窑粗纱市场价格延续下行走势，主流产品缠绕纱价格有所松动，降幅200-300 元/吨不等。当前国内无碱2400tex 缠绕直接纱多数报价在5474.10 元/吨，环比下跌2.49%。现G75 电子纱主流报价9300-9400 元/吨，环比下跌3.11%；电子布主流报价在4.0-4.1 元/米。2022 年7 月，玻纤在产产能环比持平，重点区域库存环比提升18.56%。
碳纤维龙头股：市场价格整体下调2.96%，T700 级12K 价格逆势上扬本周国内碳纤维市场均价170 元/公斤，周环比下降2.96%，年同比持平。本周PAN 基T300-12K 碳纤维平均利润约55.4 元/千克，PAN 基T300-24K 碳纤维平均利润约20.4 元/千克，较上周平均利润下降0.89 元/千克。2022年7 月，国内碳纤维龙头股产量4064.56 吨，环比提升4.16%，同比增长74.27%。
投资建议：短期关注钙钛矿电池主题相关标的【金晶科技】【洛阳玻璃】；持续推荐新基建概念股受益材料板块机会，相关标的【福莱特】【中材科技】，关注行业景气度回升弹性标的【上峰水泥】【旗滨集团】。
风险提示：地产基建投资不及预期；原材料概念股价格上涨超预期
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