一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌0.32%，环保指数下跌3.53%，周相对收益率-3.22%。电力及公用事业指数下跌3.40%，周相对收益率-3.08%。在31个申万一级行业中分别排名第24 和第23。科学服务龙头股周下跌1.32%。
小专题研究：电网投资持续向上，电网、绿电迎来利好。近期国家电网公布1-7 月投资额2364 亿元，同比增长19%，今年预计再完成近3000 亿元投资，仅国家电网投资就有望突破5000 亿元，今年整体电网投资有望达到近十年投资高点，风光运营商及电网设备制造商概念股均迎来利好。
行业要闻。1）广东发布《关于暂缓执行价格限制相关条款的通知》，在当前迎峰度夏电力保供的关键时期，为确保有效发现现货市场价格，调动发电企业发电积极性，暂缓执行分类型设置现货电能量报价上限和二级价格限值条款。2）国务院印发《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》，国资委将中央企业根据所处行业及排放水平划分为三类，对中央企业节约能源与生态环境保护实行动态分类监督管理。
异动点评。本周A 股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97 家环保公司有8 家上涨，89 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是ST 龙净（7.18%）、仕净科技（6.74%）、国林科技（4.20%）。ST 龙净持续受益于紫金矿业入股，后续将在紫金矿业的加持之下在现有的环保业务之上不断扩展新能源业务，打造第二成长曲线。
投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力。
电力：1、22Q1 来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、黔源电力概念股、川投能源等； 2、火电业绩修复在即，22Q3 有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER 增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、福能股份、新天绿能等；3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，推荐核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030 年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；5、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。
科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研概念股投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。
风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。
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