行情研判：市场风格波动难掩景气走强
本周汽车龙头股行情有所回调，我们认为行业景气向上趋势并没有被打破，7 月下旬的乘用车上牌及全月车企产销数据均可得到验证；回调主要因为市场风格及风险偏好波动，叠加板块前期累计涨幅较大。当前时点，汽车板块中期维度高景气仍具备较强较高置信度，短期中报发布季或成为重要支撑点。我们维持前期观点：7月是汽车传统淡季，疫情及高温等因素对乘用车周度上牌节奏有扰动，行业景气仍将延续向上趋势；短期产品及客户结构优化，叠加原材料价格回落等宏观因素好转是产业链盈利能力修复主因，自主品牌市占率提升及电动智能化成长趋势赋予板块估值向上弹性，建议继续增配。从标的配置方向来看，强势自主新车型或存在较大销量及盈利认知预期差，建议重点关注。
销量跟踪：7 月新能源延续高景气，比亚迪销量超预期车企补库及终端消费需求复苏是6 月产销超预期主因。7 月上险同比数据逐周改善，下游需求较旺盛，本周比亚迪等主机厂7 月产销数据好于预期。7.25-7.31 国内乘用车上牌总量51.94 万辆，同比+26.51%，其中燃油车总量39.37 万辆，同比+10.35%，环比+23.76%；新能源车总量12.58 万辆，同比+133.7%，环比+20.18%。
比亚迪7 月销量16.25 万辆，同环比分别+183.1%/+21.3%，纯电及插混销量均同比+224%；造车新势力同期交付量延续高增长。
车型跟踪：新车型上市加速，下周阿维塔首款车型E11 首发6 月中下旬以来主机厂新车型发布及上市节奏明显提速，理想L96.21 日爆款首发（72 小时预定超3 万辆），长城欧拉7.12 日发布芭蕾猫；长安7.25 日发布深蓝SL03 定价好于预期，具备爆款潜质（33min 订单破万）；比亚迪7.29 日发布海豹；下周重点关注长安华为合资品牌首款车型阿维塔E11 上市。我们认为新车型有望成为下半年景气加速向上的核心推动力：新能源车终端需求强劲，地方补贴及高油价成需求爆发重要助推器，新势力及强势自主下半年仍有多款车型发布，重点关注蔚来ET5、小鹏G9、比亚迪海洋系列、阿维塔11、长安LUMIN 等核心车型。
投资建议：景气拐点驱动下仍具备向上动能
当前汽车概念股板块行情向上动能已由前期预期修复转变为景气向上弹性驱动，建议积极增配：1）整车重点看好车型周期+结构升级推动下的销量及盈利向上弹性，推荐长安汽车、比亚迪、长城汽车、广汽集团；2）汽车零部件概念股环节看好盈利修复（成本端边际改善）、需求弹性（稳增长政策推动）及成长趋势（电动智能化）三条主线，重点关注高景气及认知差的零部件细分行业，包括一体化压铸及乘用车座椅等环节，推荐继峰股份、文灿股份概念股、三花智控、爱柯迪、松原股份、岱美股份、新泉股份、拓普集团、精达股份等标的。
风险提示：疫情导致国内汽车产销不达预期；汽车芯片概念股供给改善不达预期；原材料上涨致使企业盈利不及预期。
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