平安观点：
域控制器龙头股是汽车电子电气架构集成化过程中的产物。智能化功能龙头股的日渐增加使得汽车电子架构必将迈向中央集成，特斯拉引领此变革，其它车企正进行整车电子架构的快速迭代，整车架构演进与多核异构大算力芯片催生域控制器这一黄金赛道。
车辆电子架构集成度越来越高，域控制器龙头股将从经典的五域走向三域并最终走向整车中央计算平台。在此过程中域控制器的功能集成度、算力需求、软硬件复杂度将呈指数级增长。座舱域与智驾域凸显品牌差异度，是当前车企率先部署的域，2021 年行泊一体域控制器概念股不到40 万套，1H22 座舱域控制器搭载量约34 万台，我们预计2025 年座舱域/智驾域搭载量为559万套/498 万套。据麦肯锡预测，全球域控制器市场规模在2025/2030 年有望达1280/1560 亿美元，其中自动驾驶+智能座舱域控制器2025/2030年市场规模有望达520/710 亿美元。
域控制器主要由主控芯片、操作系统、应用算法等软硬件构成，域控制器Tier1 是主控芯片与主机厂的连接枢纽。主控芯片是软件发挥的舞台，车企一般在量产前1.5-2 年选定域控制器的主控芯片，OTA 需求使得硬件普遍预埋。当前车载大算力芯片全球格局较清晰，本土公司正在崛起，新势力与自主头部汽车品牌积极定点英伟达、高通等的大算力芯片，AI 芯片处智能车产业链核心地位，AI 芯片产品路线图指向大算力+跨域融合，商业模式愈加开放灵活。
智驾功能增多并集成使得智驾域控制器应运而生，相较于分布式方案，可实现感知、算力共享，节省成本，且软件可持续优化。奥迪A8、特斯拉开启智驾域控先河，国内小鹏P7 率先搭载，本土复杂驾驶场景使得行车辅助与泊车辅助需求均强劲，加上新势力车企示范效应，行泊一体域控制器正处高增长通道入口。本土域控tier1 具有先发优势，轻量级与大算力域控分别适配不同价格带，均有较大发展空间。
智能座舱是人们体验汽车智能化的首要窗口，历经车载收音机、中控导航、数字座舱后，智能座舱正处于发展初期，正向一芯多屏、多模交互趋势进化。随舱内屏幕与摄像头增多，座舱域控方案较分布式方案具备愈加明显的成本优势，且支持快速开发+功能新增并迭代。我们预计2025 年座舱域控制器渗透率将超过20%。当前高通占据中高端车座舱主控芯片大部分份额，伟世通、博世分别为吉利、长城等车企供货，本土Tier1 有如德赛西威、诺博科技、博泰车联、华阳集团等。
域控制器以其日趋复杂的软硬集成度抬高Tier1 壁垒。整车快速部署意愿强烈及域控制器龙头股定制化诉求使得本土Tier1 具备相对优势，交钥匙与纯代工等各类商业模式并存。全栈解决方案提供能力、工程能力、域控量产经验、跨域融合能力构筑成域控制器Tier1 的护城河。
投资建议：看好智能化布局较早，电子电气架构迭代速度较快的主机厂，强烈推荐长城汽车（2333.HK）、推荐吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车、理想汽车、上汽集团。域控制器价值凸显，看好具备全栈服务能力+量产经验+较强工程能力的Tier1，域控制器软硬件龙头股复杂度大幅提升，软件服务商发展空间广阔，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威、经纬恒润，建议关注华阳集团等。
风险提示：1）搭载域控制器的智能车销量不达预期；2）智能驾概念股驶域控制器由于搭载了大算力芯片及数量较多的传感器，可能降低电动车续航里程；3）整车电子电气架构推进速度不达预期；4）电子物料紧缺拖累域控制器项目进程。
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