推荐：湖北能源+皖能电力+华电国际（A/H）+华能国际（A/H）+国电电力龙头股有+长江电力
用电需求提振，而煤价呈下行趋势、电价高位保持，关注Q3 火电盈利反转。多地持续高温致用电负荷激增，7 月用电量同比增长6.3%，其中居民用电同比增长26.8%、二产同比负增长0.1%。8 月初至今秦皇岛5500 大卡动力煤市价在1140~1150 元/吨，较年内高点已下降450元/吨以上，我们认为在国家持续加强煤价监管下，预计火电企业Q3 燃料成本环比下降、而电价仍在高位，因而Q3 业绩环比、同比均改善。
中期来看，伴随动力煤产能在政策大力推动下持续释放，2022 年以来单月原煤概念股产量同比增速均在10%以上，预计未来2 年供需格局同比持续改善，火电具备持续盈利能力的新共识将形成。同时主流火电集团普遍加大绿电投资，五大电“十四五“拟新增绿电占行业近半数，伴随现金流的快速修复，有望加速绿电投资。
关注新能源大规模并网下弃风、弃光，重视火电调峰、消纳能力。6 月全国风电利用率为97.0%，其中蒙西、蒙东、青海、新疆分别为94.9%、85.9%、88.8%、94.9%；同期全国光伏利用率为98.6%，上述地区分别为97.9%、99.2%、84.8%、99.0%，各风光资源充裕地区弃风、弃光改善程度不一。伴随新能源大规模并网，电力系统调峰负担加大，火电深度调峰、削峰填谷作用有望凸显；而新+火打捆交易有助新能源外送消纳，宁夏、内蒙古、甘肃等多个电力交易中心均已作出突破。推荐积极打造区域综合能源平台的湖北能源、皖能电力；全国性火电龙头华能国际（A/H）、华电国际（A/H）、国电电力等。
本周数据：山西产动力煤概念股价格持续下降，江浙沪地区电厂负荷率同比提升。8 月11 日CECI5500 大卡动力煤现货成交价为1137 元/吨，较前一周下降19 元/吨，此外山西产动力煤车板价继续较上周下降40-50元/吨。电价方面，8 月广东、山东月度成交电价分别为500、469 元/兆瓦时，环比7 月仍有小幅提升。部分地区电厂负荷率同比提升，其中江浙沪地区8 月5 日电厂负荷率已分别升至95%、91%、88%，上年同期分别为93%、70%、75%。天然气方面，海外天然气概念股价格仍处高位，我国LNG 陆气价格有小幅上涨但仍远低于LNG 到岸价，8 月11 日LNG 出厂价为6934 元/吨。
风险提示。煤价大幅波动；来水不及预期；风电光伏等绿电装机增长不达预期；用电量需求增长不及预期的风险。
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