行业近况
2022 年7 月A股传媒板块下跌4.36%，跑输上证指数0.08ppt。其中，电视广播板块上涨1.82%，出版/游戏/影视院线/数字媒体/广告营销板块分别下跌2.31%/2.61%/4.59%/5.26%/6.23%。恒生指数下跌7.79%，恒生科技指数下跌11.07%，纳斯达克综合指数上涨12.35%。
评论
网络游戏龙头股：新游龙头股上线推动行业回暖，政策端鼓励数字文化出海。根据SensorTower，7 月39 家中国厂商入围全球手游概念股发行商Top100（同比增加3 家厂商，环比增加1 家厂商），合计收入超过20.3 亿美元，占Top100 比例近38.1%。根据七麦数据，7 月iOS游戏下载榜前三名均为本月新游，分别为《暗区突围》概念股（腾讯，7 月13 日上线）/《英雄联盟电竞经理》（腾讯，7 月20 日上线）/《奥比岛：梦想国度》（雷霆游戏/吉比特&百奥，7月12 日上线）。此外，商务部等27 部门于7 月21 日公示《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，鼓励培育网络游戏等领域出口竞争优势；国家新闻出版署亦于8 月1 日下发今年第4 批版号，获批游戏包括三七互娱《霸业》《小小蚁国》等。我们认为在政策端积极引导下，国内游戏市场供给侧逐步进入稳健发展阶段，在出海方向亦存在较大增量空间。
影视院线：7 月全国票房实现开年以来首次月度票房同比增长。根据艺恩数据，2022 年7 月全国含服务费票房35.09 亿元，同比/环比分别上升8.7%/82.6%。影片方面，《人生大事》《独行月球》《神探大战》三部影片贡献7 月大盘票房概念股80%。其中，7 月29 日上映的《独行月球》上映仅3 天票房产出近10 亿元，强势提振7 月电影市场。我们认为伴随影院开放率提升和重点影片推动，电影行业自暑期档逐步升温，根据猫眼专业版，截至8 月12 日头部影片《独行月球》含服务费票房已突破22 亿元，我们建议持续关注行业回暖进程和后续影片定档常态化趋势。
数字媒体：暑期档剧集表现亮眼。剧集方面，《幸福到万家》（优酷）《星汉灿烂》（腾讯视频）《天才基本法》（爱奇艺）《少年派2》（芒果TV）等重点剧集陆续上线，题材多元。流量方面，四家主要在线视频平台MAU均出现环比上涨，其中芒果TV概念股（MAU环比+9.0%，DAU环比+16.9%）和优酷视频（MAU环比+8.7%，DAU环比+10.9%）涨幅明显。
估值与建议
维持所覆盖公司盈利预测、目标价及评级。建议关注疫后复苏进展，伴随内容供给逐步充分头部公司概念股从底部加速成长，公司估值亦或有所提升。
风险
疫情反复超出预期，宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。
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