行业近况
本周（8 月8 日~12 日）A股申万传媒指数上涨2.52%，沪深300 上涨0.82%，上证指数龙头股上涨1.55%，创业板指上涨0.27%；海外市场恒生指数下跌0.13%，恒生科技指数下跌1.49%，纳斯达克综合指数上涨3.08%。
评论
稳增长预期逐步建立，关注三季度发展趋势。我们认为目前公司处于疫后逐步复苏中，监管维持常态化，暑期档内容丰富助力行业回暖，我们建议关注四条投资主线：1）疫情后业务恢复，关注分众传媒、星期六（遥望网络）、猫眼娱乐、快手、哔哩哔哩；2）市场情绪趋稳、监管预期常态化，长期配置优质龙头，关注阅文集团、爱奇艺、芒果超媒；3）游戏市场稳增长、海外带来增量，关注网易、心动公司、完美世界、三七互娱；4）出版股息率品种，关注凤凰传媒、中南传媒、山东出版。
网络游戏：7 月行业环比略有回暖，关注新游上线后表现及游戏出海进程。
新品方面，根据七麦数据，7 月iOS游戏下载榜前三名均为本月新游，分别为《暗区突围》（腾讯游戏自研，7 月13 日上线）/《英雄联盟电竞经理》（腾讯游戏发行，7 月20 日上线）/《奥比岛：梦想国度》（雷霆游戏代理，7 月12 日上线）。全球市场概念来看，根据SensorTower，7 月39 家中国厂商入围全球手游发行商Top100（同比/环比增加3 家/1 家厂商），合计收入超过20.3亿美元，占Top100 比例近38.1%。其中网易游戏由于《荒野行动》日服推出夏日活动，叠加7 月25 日《暗黑破坏神：不朽》中国大陆上线，发行商收入环比增长6.8%。我们认为在政策端积极引导下，国内游戏市场供给侧逐步进入稳健发展阶段，在出海方向亦存在较大增量空间。
营销广告：6 月广告市场刊例花费同比降幅收窄，环比持续正增长。CTR发布《2022 年H1 广告市场投放数据概览》报告，6 月广告花费同比/环比分别-9.2%/+6.9%，延续5 月恢复趋势。分媒体来看，1~6 月电梯LCD同增3.9%，较1~5 月同比增速增加1.1ppt，略有恢复；电梯海报同增7.7%，较1~5 月同比增速减少0.2ppt；影院视频广告同降51.2%，较1~5 月同比降幅扩大3.6ppt。我们建议持续关注需求复苏及外部激励政策等落地的可能性。
影视院线：国家电影局开展2022 年电影惠民消费季，联合票务平台发放1亿元观影消费券概念。8 月11 日，国家电影局发布关于开展2022 年电影惠民消费季的通知，我们认为在需求层面进行观影券发放，有望进一步带动居民观影消费，在供给层面鼓励更多内容投放，有利于丰富内容供给。我们认为近期行业供需持续改善，影院经营恢复良好，此外影片定档频率亦逐步加快，建议持续关注行业回暖进程和后续影片定档常态化趋势。
估值与建议
维持所覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。
风险
疫情反复超出预期，宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。
数据推荐
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