重要事项：
当地时间周五（8 月12 日），美国国会众议院以220 票赞成、207 票反对的投票结果通过《2022 年通胀削减法案》。《2022 年通胀削减法案》将通过增加对公司的税收创造7390亿美元的财政收入，支出总计4330 亿美元，并将其中3690 亿美元用于应对气候变化。
重要信息回顾：
电动车概念股补贴终落地，整体符合预期。此次法案最终确定了新能源车环节的补贴方案，主要有：1）维持7500 美元的税收抵免政策，并且取消7500 美元税收抵免政策对于单个企业新能源车累计20 万辆的销量上限。2）获得全额7500 美元的税收抵免需要满足：a.电池关键材料（关键金属、石墨等）的一定比例，须在与美国或与美国有自贸协定的国家或地区提取或加工，即可获得3750 美元的税收抵免；b.电池组件必须在北美制造或组装，即可获得3750 美元的税收抵免；c.轿车价格须低于5.5 万美元，SUV、卡车和货车须低于8万美元，买家年收入须低于15 万美元；3）二手电动车的税收抵免为4000 美元，但价格须低于2.5 万美元、买家年收入须低于7.5 万美元；4）符合条件的车辆必须具有的最低电池容量从4kWh 增加到7kWh。尽管落地方案相比《重建美好未来法案》当中1.25 万美元的补贴上限有一定程度缩水，但打消了市场对于美国电动车补贴退出的担忧；同时取消20 万销量的补贴上限，使得特斯拉、通用等畅销车型重新获得补贴。我们认为多方博弈之下，补贴方案整体符合预期。
美国电动车市场快速发展，成为全球第三增长极。21 年美国电动车销量60.7 万辆，同比增长超过80%，渗透率达4.1%，仍远低于欧洲和中国；22 年1-7 月美国电动车销量近50 万辆，同比增长近40%，渗透率超6%，预计全年突破100 万辆。特斯拉仍旧占据美国市场半壁江山，随着22 年4 月德州新工厂的投产，本土市占率有望进一步提升。通胀削减法案的落地有望提振美国电动车销量，同时22 年之后美国将迎来新一轮新品周期，政策+供给双轮驱动助力美国电动车长期快速发展，预计2025 年美国电动车销量达380万辆，渗透率20%左右，美国正成为全球新能源汽车增长第三极。
美国光伏市场需求巨大，法案通过后光伏装机有望提速。税收抵免政策（ITC）是推动美国光伏行业发展的重要政策。《2022 通胀削减法案》在光伏方面修改了ITC 税收抵免期限以及比例，加大低收入社区风电光伏税收优惠规模，同时在制造端增加税收抵免，这些举措都将有望进一步提振美国光伏装机需求，法案提出，将有300 亿美元的生产税收抵免用于支持光伏太阳能电池板、风力涡轮机、电池和关键矿物加工产业。若新法案顺利推进，将有助于降低美国光伏的终端价格，刺激需求释放，对美国光伏产业龙头股的发展产生积极影响。
投资意见分析：美国众议院通过《通胀削减法案》，新能源概念股转型目标再升级。电动车方面，补贴政策延续打消了市场对美国电动车龙头股补贴退出的担忧；尽管法案强调了对电池及核心原材料本土化供应链的重视，但国内锂电产业链具备较强的先发优势，供应链成熟，成本优势突出，近年来海外建厂动作不断，建议关注积极布局海外的宁德时代、鹏辉能源、当升科技、杉杉股份、璞泰来、新宙邦、恩捷股份等。光伏方面，美国在短时间内难以形成有效产能，光伏制造成本依然较高，拥有海外一体化产能布局的中国企业或将抢先受益，建议关注晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能。
风险提示：政策延续性和力度不及预期的风险、美国升级贸易保护措施的风险、技术路线快速变化的风险。
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