近期重点关注：安全监管力度提升，保供产量维持高位，供需仍维持基本平衡：①安全生产&煤矿准入：7 月以来各地连续发生煤矿事故，安全监管趋严。8 月10 日应急管理部、国家矿山安全监察局印发《“十四五”矿山安全生产规划》，旨在进一步全面提升矿山安全综合治理效能，实现矿山安全高质量发展。并提出：停止审批山西、内蒙古、陕西新建和改扩建后产能低于120 万吨/年、宁夏低于60 万吨/年、其他地区低于30 万吨/年的煤矿。此外，停止审批：（1）低于90 万吨/年的煤概念股一与瓦斯突出；（2）新建深度1000 米、改扩建深度1200 米以上的大中型煤矿、深度超600 米的其他煤矿；（3）500 万吨/年以上的煤与瓦斯突出煤矿、800 万吨/年以上的高瓦斯和冲击地压煤矿龙头股。相比20 年4 月的《全国安全生产专项整治三年行动计划》，在煤矿准入要求延续了较严的政策。②煤矿增产：根据国新办会议，明确将去冬今春煤炭保供政策统一延续到2023 年3 月，充分释放先进产能；今年以来，核准了煤矿项目先进产能3770 万吨/年，调整产能900 万吨/年，并推动试生产产能6000 万吨/年，而根据安监局数据22 年以来审核同意147 处先进产能煤矿、增加产能1.8 亿吨/年。③用电需求持续增长：7 月份全社会用电量同比增长6.3%，相比4-6 月增速-1.3%/-1.3%/+4.7%明显加速， 其中三产和居民用电贡献加大， 单月增速分别为达到+11.5%/+26.8%，二产相比6 月增速下降至-0.1%，1-7 月全社会用电量同比增速达到+3.4%。8 月以来重点电厂日耗同比仍达到约5%增长。
综合来看，各地安全事故增加部分区域开工率回落，6 月日均产量已达1264 万吨，后续提升空间不大，而动力煤库存压力近期明显缓解（全国16 天，沿海电厂12 天，长江&华南港口存煤7 月高点以来降18%，华东港降3%，北方港降7%）。综合看，考虑到安全监管力度加大、进口低位以及下半年需求（疫情复苏+旺季）回升，行业供需面正在向好，预计煤价整体仍处于高位。
行业判断：虽然受大宗品价格回落、全球和中国经济增速回落预期影响，但近期板块悲观预期充分，煤炭行业基本面韧性较强，估值降至历史低位，安全边际优势显著，看好板块估值修复。
继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、中国神华概念股一（A、H）、山西焦煤。建议关注行业主线：（1）估值优势显著且业绩具备弹性的公司：晋控煤业、潞安环能、淮北矿业等；（2）其他受益于稳增长弹性较高的公司：中煤能源（A、H）、平煤股份；（3）转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。
风险提示。下游需求增速低预期，政策压力下煤概念股一价超预期下跌等。
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