一周市场龙头股回顾。本周沪深300 指数上涨0.82%，环保指数上涨1.93%，周相对收益率1.11%，电力及公用事业指数上涨3.46%，周相对收益率2.64%。在31个申万一级行业中分别排名第14 和第6。科学服务周上涨1.33%。
小专题研究：磷酸铁锂电池龙头股回收技术路径浅析。2022 年7 月，我国动力电池装车量24175.4 MWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。其中，三元电池装车量9838.5 MWh，占总装车量40.7%，同比增长80.4%，环比下降15.0%；磷酸铁锂电池装车概念股量14336.9 MWh，占总装车量59.3%，同比增长147.2%，环比下降7.0%，在本期小专题研究中我们参考多篇学术论文，对磷酸铁锂电池的回收路线进行简单总结。
行业要闻。住建部、国家发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》。
《规划》提出推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术。开展城市集中供热系统清洁化建设和改造。加强清洁热源和配套供热管网建设和改造，发展新能源、可再生能源等低碳能源。大力发展热电联产，推进燃煤热源清洁化改造，支撑城镇供热低碳转型。
异动点评。本周A 股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97 家环保公司有79 家上涨，18 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是仕净科技（30.04%）、创元科技（14.80%）、华宏科技（13.26%）。仕净科技的主营业务为环境污染防治设备的研发、设计、生产、系统集成和销售，以及提供第三方运管和在线监测服务，2022Q1 公司实现归母净利润1278 万元，同比增长46.33%。随着光伏板块景气度持续提升，公司光伏板块订单有望继续高增。同时公司限售股份约7.02 万股将于2022 年8 月15 日解禁并上市流通，占公司总股本比例为0.0526%。
投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：
板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。
电力：1、22Q1 来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等； 2、火电业绩修复在即，22Q3 有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER 增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机龙头股成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030 年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。
科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务概念股能力的不断提升，大型本土服务机构龙头股的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。
风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。
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