主要事件：统计局公布7 月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口龙头股数据如下：
2022 年7 月我国粗钢龙头股产量8143 万吨，日均产量263 万吨，同比减13.1%；1-7 月我国粗钢产量60928 万吨，同比降6.4%；
7 月我国生铁概念股产量7049 万吨，同比减3.6%；1-7 月我国生铁产量51090 万吨，同比减4.5%；
7 月我国钢材产量10624 万吨，同比减10.3%；1-7 月我国钢材产量77650 万吨，同比减4.6%；
7 月我国出口钢材667 万吨，同比减11.8%，环比减89 万吨，减少11.8%；1-7 月我国出口钢材4007 万吨，同比减6.9%；
7 月我国进口钢材79 万吨，同比减24.9%，环比减0.1 万吨，减少0.1%；1-7 月我国进口钢材656 万吨，同比减21.9%；
7 月份铁矿石进口量为9124 万吨，同比增2.6%，日均环比减0.8%。1-7 月铁矿石进口量为62682 万吨，同比减3.4%。
7 月钢铁需求弱复苏：结合产量和库存数据测算的7 月钢铁需求同比增速为+5.3%，较2021 年7 月增速提高11.1%。其中钢材净出口同比增速27.3%，内需增速为4.0%，较上月增速实现转负为正。尽管钢铁需求增速有所提升，但本月下游行业数据表现却表现欠佳。地产方面，销售面积当月同比增速-28.9%,较上月下降10.6%。此外，投资完成额、新开工面积以及施工面积同比增速也都呈现出不同程度的下降。基建投资完成额（不含电力）本月同比正增9.1%，但环比有较大下滑，增速为-35.6%。工业增加值当月同比增速3.8%，与上月基本持平。具体来看，通用设备制造业、专用设备制造业以及金属制品业当月同比增速均有不同程度下降，且前两者重回负增区间。整体上，钢铁主要下游经济数据大部分均呈现同、环比负增状态，而钢铁需求同比增速的提高则主要是去年同期钢铁需求下行明显，基数偏低所导致。钢铁下游需求处于弱复苏状态，预计接下来复苏节奏依旧会较为缓慢。
7 月钢材出口回落：随着美联储进入大幅加息周期，美国整体的消费成本进一步增加，以房地产、基建、制造业为主的钢材需求被抑制。与此同时，供应方面美国粗钢产能利用率始终维持80%附近的高位水平，钢厂保持着高位生产状态，因此美国钢价持续弱势运行。反观我国钢材，从7 月中下旬至今，钢价呈现超跌反弹状态，海内外钢材价差显著收窄，我国钢材失去出口优势。
矿价概念股缺乏持续上涨动力：近期矿价概念股走强主要受钢厂复产预期催化，钢厂盈利能力修复以及需求复苏是钢厂复产的驱动力。眼下需求复苏节奏缓慢，而钢厂近期吨钢盈利好转主要来自于主动减产对原料价格的抑制。若钢厂逐步恢复生产概念股而需求难见起色，则吨钢盈利将在原材料的价格反扑下再次被压缩，因此钢企复产将较为谨慎，对原材料的采购仍将采取低库存刚性补库策略。供应方面，铁矿石当月进口量同、环比正增，港口库存持续增加，供应较为充足，因此基本面不会出现明显的供需矛盾，矿价缺乏持续上涨动力。
供需释放节奏的匹配性决定钢价走势，限产限电则可能带来价格超涨：由于钢厂生产概念股利润修复，生产积极性增加，而终端需求释放缓慢，钢材去库速度放缓，但目前库存处于历史低位，短期尚可对钢价形成一定支撑，未来需重点关注限产限电对 复产的扰动与需求释放的相对节奏。
风险提示：地产产业链缩表风险；供给端限产的不确定性；报告使用的公开数据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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