7 月建筑行业数据发布，基建投资表现持续亮眼，地产投资降幅扩大。
投资数据：7 月份固定资产投资同比增速小幅下滑，制造业韧性较强，基建投资持续增长，地产投资持续走弱：7 月固定资产投资为6.7 万亿元，同增3.6%，同比增速相比6 月份有小幅下降。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.3、1.6、1.1 万亿元，同比增速分别为7.6%、11.5%、-12.3%。从结构来看，制造业投资仍然保持同比增长态势，但7 月份同比增速相比上月有所下滑；基建投资同比增速保持较高水平，表现较为亮眼；房地产投资仍保持同比下滑态势且降幅持续扩大。
基建投资：7 月基建投资同比持续提升且增速较高，电力、公用投资同比增幅较大：7 月基建投资1.6 万亿元，同增11.5%，增长态势持续；1-7 月基建投资合计为10.9 万亿元，同增9.6%。7 月电力、交运、公用分别完成投资0.28、0.59、0.78 万亿元，同比增速分别为15.1%、2.1%、18.4%；1-7 月电力、交运、公用分别合计完成投资2.0、3.8、5.1 万亿元，同比分别提高15.1%、4.2%、11.8%。
土地成交：7 月百城土地成交出现量价齐升态势，土地供应面积及挂牌均价同比均有下滑：7 月百城土地成交规划建面1.6 亿平，同增11.6%。
百城土地成交规划建面经过上半年的同比下滑之后，在7 月份增速转正；成交楼面均价2,577 元/平，同增746.0 元/平。供应面积1.4 亿平，同减18.7%。百城土地供应面积同比增速6 月短暂转正后7 月份继续下滑，且降幅较大；挂牌楼面单价1,589.0 元/平，同减1,345.0 元/平。
地产施工：7 月开工和竣工面积同比依然呈现下滑态势：7 月房地产新开工和竣工面积分别为0.96、0.34 亿平，同比增速分别为-45.4%、-36.0%。1-7 月房地产新开工和竣工面积分别为7.6、3.2 亿平，相比上年同期分别下滑了36.1%、23.4%，降幅较为明显。我们认为当前购房者尚未对房地产企业完全恢复信心，地产销售状况不佳，房地产企业资金问题仍在，导致地产开工和竣工数据仍然疲软。
地产销售：7 月销量同比仍下降且降幅较上月扩大，销售价格同比环比均有提升：7 月商品房销售面积为0.93 亿平，同减28.9%，降幅较6月扩大10.6pct；1-7 月商品房销售面积合计7.8 亿平，同减23.1%。7 月房地产平均销售单价为10,470.7 元/平，同增0.9%，是进入2022 年以来销售单价同比增速首次回正。我们认为部分城市出现的地产停工断贷事件仍在影响购房者对房地产行业的信心，导致地产销售尚未转好。
投资建议
基建高增长逻辑下关注基建概念股订单占比持续提升的建筑央企龙头中国建筑，新基建领域关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程龙头股骨干企业中国能建，地产复苏主线推荐将装配式与BIM 技术应用在保障性租赁住房的华南建筑设计领军企业华阳国际，关注已充分计提减值释放风险的建筑装饰企业金螳螂。
评级面临的主要风险
风险提示：基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。
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