国家统计局公布2022 年7 月社会消费品零售龙头股额数据。7 月社零总额同比增2.7%，其中餐饮收入同比下降1.5%，烟酒类消费同比增7.7%，粮油、食品类和饮料类零售额分别同比增6.2%、3.0%。2022 年7 月餐饮龙头股降幅收窄，烟酒类小幅提速。
2022 年7 月餐饮龙头股降幅收窄，烟酒类小幅提速。（1）社零总额：7 月社零总额同比增2.7%，增速同比-5.8pct，环比+0.4pct。（2）餐饮消费：
餐饮收入同比-1.5%，增速同比-15.8pct，环比+2.5pct；限额以上企业餐饮收入当月同比-1.2%，增速同比-21.9pct，环比+1pct。餐饮消费自6 月以来，降幅明显收窄，主要与疫情好转，消费场景恢复有关。（3）食品饮料消费：7 月烟酒类零售额同比+7.7%，增速同比-7.4pct，环比+2.6pct，增速自5 月转正以来持续恢复。粮油、食品类零售额当月同比+6.2%，增速同比-5.1pct，环比-2.8pct，囤货需求减弱。饮料类零售额当月同比+3.0%，增速同比-17.8pct，环比1.1pct，可能与上年同期基数较高有关。
1-7 月餐饮龙头股下滑6.8%，消费场景受疫情冲击较大，烟酒类同比增6.9%，表现好于餐饮。（1）餐饮消费：1-7 月，餐饮收入累计同比-6.8%，其中1Q22、2Q22 餐饮消费累计同比增速分别为+0.5%、-15.6%，餐饮龙头股受疫情直接冲击较大，虽然6 月、7 月降幅明显收窄，但仍未转正。（2）食品饮料类消费：1-7 月，烟酒类零售额同比+6.9%，其中1Q22、2Q22累计同比增速分别为+11.8%、+6.7%，聚饮场景受限，但可以通过礼赠的形式，转化一部分产品需求。饮料类零售额累计同比+7.4%，其中1Q22、2Q22 累计同比增速分别为+11.8%、+8.2%。（3）复盘今年行业表现，1-2 月名酒维持了较高景气度，3 月开始全国疫情扩散，3-5 月消费场景受疫情冲击较大，6 月至今有所恢复，但仍未达到正常水平。
最新观点：（1）酒类，立足长远把握升级主线，白酒虽然短期面临疫情冲击，但仍是我们长期最看好的行业，优质品种值得布局。6 月份全国疫情缓解，7 月虽然有反复，但随着疫情冲击常态化，各地找到适合自己的防控模式，对宴席的负面影响将持续减弱。高端消费动力仍然十分强劲。由于宴席和商务龙头股需求有较强的刚性，下半年需求将出现明显回补，有望演绎2020 年疫情缓解后的市场行情。白酒看好五粮液、山西汾酒、水井坊、今世缘、贵州茅台、口子窖、金徽酒。（2）食品，部分行业受益于疫情带来的需求增长，成本压力拖累短期利润率。下半年适当把握成本压力缓解后的业绩弹性，关注高性价比品种。
乳业，格局改善，高端白奶和低温白奶需求处于上升期。速冻食品，行业受益于疫情带来的消费习惯变化，预制菜龙头股成为新的增长点，以安井为代表的龙头抗成本压力能力强，同时关注细分赛道广式速冻的成长机会。休闲食品，部分公司受益于疫情带来需求增长，收入恢复正常增长，成本压力犹存，休闲卤制品消费龙头股场景受冲击较大，关注各家公司的调整进度。我们看好新乳业、安井食品、盐津铺子、广州酒家、承德露露、伊利股份、洽洽食品、绝味食品。
风险提示：疫情影响超预期、原材料概念股价格波动。
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