事件 近日，国家统计局公布了建材行业龙头股2022 年7 月产量数据以及部分建材消费数据。
基建龙头股延续上行态势，地产投资龙头股再次回落 基建、地产作为建材行业主要下游应用领域，对水泥、玻璃、消费建材等产品的市场需求起到主要作用。7 月份基建投资表现较好，继续维持上升态势。2022年1-7 月基础设施建设投资同比增长7.40%，较1-6 月增长0.3 个百分点，增幅略有下降，主要是7 月南方高温多雨，影响基建下游施工进度。国家稳增长政策在基建端持续发力，7 月份全国各地区重大项目继续推进，基建投资增速符合预期，预计后续基建端继续延续上行态势，支撑水泥概念股市场需求。7 月地产仍未见好转，地产投资环比有所下降。2022 年1-7 月房地产开发投资同比下降6.40%，较1-6月减少1 个百分点；其中7 月单月同比下降12.33%，环比下降31.10%，地产投资在连续两个月上行后再次回落。1-7 月房屋新开工面积同比下降36.10%，较1-6 月下降1.7 个百分点；1-7 月房屋竣工面积同比下降23.30%，较1-6 月下降1.8 个百分点。7 月地产端表现继续疲软，对水泥、玻璃、消费建材的需求未见改善，期待后续地产端的发力。
水泥产量降幅收窄 2022 年1-7 月全国水泥累计产量11.64 亿吨，同比下降14.20%，较1-6 月增长0.8 个百分点；其中7 月单月水泥产量1.92 亿吨，同比下降7%，较6 月增加5.9 个百分点，水泥单月产量降幅已连续3 个月呈收窄态势。7 月份为水泥行业传统淡季，部分地区水泥企业处于夏季错峰停窑阶段，此外，由于今年上半年水泥市场需求不及往年，多数地区夏季错峰停窑时间延长，水泥产量下降。根据市场数据反馈，8 月初水泥价格触底回涨，截至8 月12日，水泥价格较7 月底上涨2.77%。短期来看，基建端支撑水泥市场需求，但8 月份南方雨水较多，下游施工受阻，水泥需求恢复不明显，需求疲软致使水泥企业进一步延长停窑时长，预计8 月份水泥产量维持低位。中长期来看，我们认为水泥需求虽有延迟但并没有消失，稳增长背景下，基建投资持续发力，地产业务有恢复预期。
单月平板玻璃产量小幅下降 2022 年1-7 月平板玻璃产量为6.01亿重量箱，同比增长0.4%，增速较上半年持平；其中7 月单月产量同比下降0.9%，环比下降0.44%，平板玻璃单月产量小幅减少，其原因是7 月部分产线冷修所致。房地产是玻璃产业主要下游应用领域，受地产不景气及资金紧张问题的影响，浮法玻璃市场需求表现趋弱，库存处于高位水平。根据市场数据反馈，8 月上旬浮法玻璃库存开始下降，价格止跌回涨，截至8 月11 日，浮法玻璃企业周度库存较7 月底下降17.05%，价格较7 月底上涨5.14%。短期来看，地产板块复苏不及预期，玻璃市场需求未见明显好转迹象，供给端，玻璃企业减产可能性偏弱，预计8 月份产量小幅波动但基本维稳。
中长期来看，地产政策将推动地产产业复苏，地产龙头股端资金问题有望得到缓解，竣工端有望回暖，支撑后续平板玻璃市场需求。
消费建材需求下降 2022 年1-7 月建筑及装潢材料龙头股类消费品零售额同比下降3.6%，较1-6 月下降0.7 个百分点；其中7 月单月同比下降7.8%，环比减少15.08%，消费建材单月零售额在上月有所回涨的情况下再次下降。今年上半年消费建材受地产影响，市场需求持续走弱，但随着消费建材类产品不断向基建、市政端业务扩张，其市场空间不断扩大、需求不断提升，预计随着基建投资的推进，消费建材需求将有所回升。
投资建议 消费建材：推荐龙头企业公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材概念股（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）；水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃： 建议关注受益于地产竣工端概念股回暖的行业龙头旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。
风险提示 原材料价格大幅波动的风险、下游需求不及预期的风险、地产概念股政策推进不及预期的风险。
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