2022H1，疫情影响致网安行业龙头股订单增长阶段性承压，安恒信息、亚信安全表现相对较好。
2022H1，在采招网口径下，行业整体龙头股（4家公司合计）中标订单额为9.35亿元，同比降低20%，其中安恒信息、亚信安全逆势保持正增长，奇安信总体持平，深信服有一定下降；中标订单（有金额）数量为3161个，同比降低4%，其中奇安信龙头股保持高增长，安恒信息总体持平，深信服概念股、亚信安全有所减少。
各公司中标情况相对分化，运营商概念股需求较为旺盛，发挥稳增长作用。
深信服2022H1合计中标4.12亿元，同比降低39%，各月份均有不同程度调整，同时去年同期拥有2个千万级订单，今年上半年最大订单金额为619万元；
奇安信2022H1合计中标3.25亿元，同比降低3%，5、6月份积极改善，今年上半年中标中国电信安徽公司、中移（苏州）两个千万级订单；
安恒信息2022H1合计中标1.42亿元，同比增长23%，各月份总体情况较好，今年上半年中标中国电信安徽公司840万元订单；
亚信安全2022H1合计中标5583.40万元，同比增长21%，Q2各月份改善明显，今年上半年中标中移（苏州）近2000万元体量订单。
总结来看，上半年网安行业受局部疫情影响，部分订单招投标和交付存在递延，从下游来看，政府客户预算影响较大。
2022H1，深圳、上海、北京等地疫情反复对网安行业头部公司业务拓展造成影响，一方面订单招投标节奏放缓，部分订单预算受疫情影响存在调整，另一方面，疫情导致网安企业无法到客户现场进行实施交付，造成部分订单确认收入递延。此外，从下游来看，政府客户受疫情影响较大，国内疫情防控政策对政府财政造成较大压力，对网安行业的预算投入产生影响。
下半年行业景气度有望恢复，Q3或迎来拐点。
结合已经披露的部分网安公司上半年业绩或业绩预告来看，上半年网安公司业绩存在较大压力，但我们预计从Q3开始，网安行业有望迎来拐点，Q3网安公司的业绩预计将迎来改善并逐步加速释放：
（1）上半年部分行业订单递延有望在Q3部分确认。伴随6月份以来全国各地陆续复工复产，2022Q2在上海、北京等地受疫情影响的订单部分预计在Q3确认；
（2）信创发展加速，网安行业也有望受益。随着疫情逐步缓解，国内经济概念股开始复苏，政府等下游需求有望好转，且近期外部局势变化将加速国内信创的发展，网安作为信创的一部分，下半年需求有望提升；
（3）HW行动后将带来新一轮安全产品采购。2022年HW行动于7月开展，范围扩大到多个国计民生领域，并逐步形成常态化演习，预计HW行动结束后企业将增加对安全的投入需求，从Q3开始释放；
（4）数据安全逐步落地，需求从下半年开始显现。7月21日，网信办宣布对滴滴处以罚款80.26亿元，标志着从去年7月开始对滴滴的网络安全审查结束，以滴滴为起点，互联网企业在数据安全上的整改开始加速，数据安全需求开始显现。
（5）网安行业强投入期过去，控人控费带来盈利能力回升。21年网安行业头部公司普遍加大销售和研发投入，员工数量实现大幅增长，导致网安公司收入和利润不匹配；22年行业投入相对稳健，预计费用率将明显改善，下半年业绩料将逐步释放。
投资建议：
上半年网安板块受疫情影响阶段性承压，我们看好行业下半年景气恢复，网安公司业绩概念股有望加速释放，Q3或迎来拐点，推荐深信服、奇安信、安恒信息、亚信安全、启明星辰、天融信、迪普科技，建议关注绿盟科技、山石网科。
风险因素：宏观经济承压，政企机构安全投入不及预期，行业竞争加剧。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构概念股关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票