行业近况
近两周，沪深大盘上涨0.5%，HSCEI指数下跌0.4%，A股交运指数上涨0.4%，跑输沪深0.1ppt，在各行业龙头股中排名第16/29。分板块看，机场板块上涨9.1%，航运板块上涨1.6%，航空板块上涨0.7%，铁路板块环比持平，物流板块下跌0.4%，港口板块下跌2.0%，高速板块下跌2.5%。
评论
双周专题：美国航司2Q22 业绩回顾：客收提升，业绩改善。收入端，2Q22 美国四家主要航司客收同环比以及相较于2Q19 均现提升；成本端，燃油对冲减轻成本压力，供给恢复程度决定非油成本。我们认为，对中国航司后续恢复的借鉴如下：1）各家航司概念股面临的运力问题不尽相同，但飞机制造商的供应链问题值得关注；2）考虑美国的航司日常有一定比例的燃油套保，而中国航司几乎没有，因此在油价上行阶段，中国航司的业绩兑现在时间上可能会更慢；3）成本控制更好的航司有望率先迎来业绩修复。
行业观点：跨境空运：疫情影响加快消退，航空运量已恢复至常态水平，各线路运价涨跌互现；上海浦东出口空运指数/中国香港出口空运指数分别较两周前变化-0.1%/-3.1%。推荐华贸物流。化工物流：化工市场有所回暖，主要化工产成品进入累库周期带来仓储需求提升。即时配送：同城零售线上渗透率低，尚处于蓝海市场，推荐达达，看好其京东增持后从商超到家走向万物到家。快递：国家邮政局公告，2022 年7 月快递业务量同比增长8.0%，好于6 月的同比增长5.4%，需关注义乌疫情影响，推荐中通龙头股、韵达、圆通。供应链物流：产业升级、数字技术和降本增效推动发展，推荐海晨股份。
行业观点：航运：远洋集运持续回调，内贸运价本周下降。本周SCFI美西线、欧线分别环比下跌5.3%、3.8%。8 月5 日内贸PDCI指数为1,530 点，周环比下降1.9%，同比上涨8.5%，看好中谷物流。干散货：BDI指数持续下探至1,477 点（8 月12 日），关注太平洋航运。油运：超大型油轮运价有所回升，关注俄乌冲突以来油运运输航线变化。港口：疫情影响渐行渐远，港口业务量伴随进出口货量修复而增长，8 月上旬外贸集装箱龙头股吞吐量同比下降1.7%，内贸集装箱吞吐量同比上涨1.37%。公路：2021 年业绩高增（2020 年低基数），稳现金流的优质板块，主推皖通高速、宁沪高速H。航空：行业经营处于低位，长期供需改善可期，我们认为防疫政策调整有望成为板块催化剂，建议关注国际线放开节点。推荐春秋。
估值与建议
推荐组合：A股：海晨股份、中谷物流、圆通速递概念股、韵达股份、华贸物流；港美股：中通快递-US。
风险
油价异常波动，经济增速不及预期，疫情大面积反复。
数据推荐
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