行业近况
统计局公告7 月城镇固定资产投资龙头股情况：7 月全国建安投资同比增长3.5%，其中狭义基建概念股、广义基建分别同比增长11.5%、11.2%。
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7 月全国建安投资同比+3.5%，环比6 月下降2.3ppt。7 月狭义基建概念股同比+11.5%，环比减速0.6ppt，广义基建同比+11.2%，环比减速2.8ppt；其中交通、水利环境市政分别同比+2.1%、+18.4%、-15.1%，增速环比+3.3ppt/+0.3ppt/-8.9ppt；广义市政同比+16.5%，其中文化同比增速环比加快、教育和卫生减慢，分别同比+23.4%、-1.2%、+24.7%，增速环比+18.1ppt/-14.6ppt/-26.3ppt。7 月制造业投资同比增长7.5%，地产投资同比下降12.1%，分别环比增速放缓及降幅扩大，均环比-2.4ppt。
产业链数据：建材、工程机械数据降幅环比继续收窄。7 月全国水泥产量1.9 亿吨，同比-7.0%，粗钢产量0.8 亿吨，同比-6.4%，全国重卡销量4.9万辆，同比-35.8%，国内挖掘机销量9,250 台，同比-25.0%。建材、工程机械数据延续同比下滑，但除粗钢外其他降幅环比6 月继续收窄，我们认为这体现了全国整体投资落地和施工逐步摆脱疫情影响、呈现温和复苏趋势。
后续展望：三季度基建有望保持较高景气。项目端，7 月整体招投标金额增速继6 月正增长后继续加速，环比6 月加速18ppt至+32%，且我们认为8月增速有望继续走高。7 月数据领域分项交通/电力/环保/市政单月均实现正增长且环比呈现提速趋势；分区域看，各区域均呈现正增长，其中华东区域继续呈现改善趋势，华中、华南7 月增速转正，西南维持较高增速。资金端，根据统计，7 月单月专项债发行额613 亿元，进入低位，但考虑上半年专项债发行将在三季度继续使用，我们认为三季度基建有望保持较高景气。
投资建议：关注交易风格切换对基建股带来的机会。7 月以来基建标的股价持续下行，我们认为主要因政策预期走弱；同时我们看到三季度基本面好转，但考虑当前地方政府财力受到地产和疫情拖累，我们预计基建基本面修复的持续性或较弱；我们认为这两点对当前股价或形成制约。展望后续，我们建议关注交易风格对基建股带来的机会。
估值与建议
维持覆盖公司盈利预测、目标价、评级不变。我们建议关注潜在的交易风格概念股切换带来的超额收益投资机会，推荐中国建筑概念股等优质建筑央企，同时建议关注成长性较好、竞争力较强的企业，推荐中国建筑国际-H、中国建筑兴业概念股-H。
风险
基建投资落地不及预期。
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