行业近况
2022 年8 月13 日，美国众议院通过《通货膨胀削减法案》（Inflationreduction act, IRA）（此前已获参议院通过），下一步将提交白宫、由美国总统拜登签字正式生效，法案计划投资3690 亿美元用于应对气候变化，将重点支持电动汽车概念股、光伏、储能龙头股等清洁能源产业的发展。1评论
IRA将重点支持美国清洁能源产业龙头股发展，我们认为对电动车、光伏、储能概念股需求将形成重大催化：
电动车：IRA取消现行政策下单一车企20 万辆销量补贴上限，提供7,500 美元/车税收抵免，并新增二手车4,000 美元补贴，相应的特斯拉、通用、丰田等可重获补贴；但IRA同时对补贴提出产业链本土化比例要求，我们认为车企拿满7500 美元补贴较难。总体上，我们认为IRA将潜在可获补贴的车企及范围进一步扩大，对美国新能源车需求将形成进一步激励，渗透率有望迎快速提升。
光伏：供需支持政策齐发力，看好国内组件逆变器企业美国业务受益。1）需求侧，美国拟对分布式、集中式光伏电站30%初始投资税收抵免政策实施延长，拜登政府目标到2030 年美国累计太阳能板安装数量达到9.6 亿块，我们估算对应2022-2030 年年均40GW光伏新增装机，较2021 年提升60%。2）供给侧，美国拟对美国本土光伏原辅材料提供初始投资税收抵免和单位制造税收抵免，多家美股光伏企业于近期业绩会表示将加速美国本土产能建设。
储能：现行政策下储能必须搭配光伏才能享受ITC补贴，而IRA将独立储能龙头股纳入ITC税收抵免补贴范围。我们认为，若IRA法案落地、独立储能概念股成功纳入ITC补贴范围，符合条件的独立储能前期资本成本降低约30%、项目经济性将显著改善，储能装机龙头股对于光伏的依赖性有望大幅降低，推动美国独立储能市场崛起，从时间和空间两方面助推美国储能装机加速。
IRA对各领域补贴均提出了产业链本土化比例(在美国本土或贸易协定国生产)龙头股的门槛要求；我们认为，短期因美国本土概念股及自由贸易协定国锂电、光伏产业链配套产能不足，仍需向中国进口；中长期，将加速国内锂电、光伏产业向美国本土或贸易协定国转移。
估值与建议
考虑到IRA对美国新能源需求侧提振力度大于供给侧本土产能提振力度，我们预期短期仍需依赖向中国企业进口，推荐：新能源车中游：宁德时代概念股、容百科技、当升科技、星源材质、天赐材料、璞泰来；光伏：组件：隆基绿能、晶澳科技、TCL中环，逆变器：昱能科技；储能概念股：亿纬锂能、科士达、德方纳米。
风险
全球新能源车销量不及预期，全球储能装机概念股不及预期，全球光伏装机不及预期，上游原材料涨价超预期。
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