7 月沪深300 指数下跌7.0%，申万汽车指数上涨5.1%，表现优于沪深300指数。7 月汽车销售242.0 万辆，同比增长29.7%、环比下降3.3%；其中乘用车销量217.4 万辆，同比增长40.0%、环比下降2.1%，疫情缓解及购置税减半政策实施效果明显；商用车销售24.6 万辆，同比下降21.5%、环比下降12.5%，卡车、客车同比均有下降。7 月新能源汽车销量59.3 万辆，同比增长117.1%，延续高速发展态势，批发、零售渗透率分别为26.4%和26.7%。7-8 月是传统淡季，受高温天气等影响，预计8 月汽车销量同比有望增长，环比或将小幅回调。后续芯片短缺有望逐步缓解，汽车消费刺激政策持续落地，有望推动产销量稳步增长。
主要观点
7 月乘用车批零销量同比增长，环比小幅下降。据乘联会数据，7 月狭义乘用车概念股批发销量213.4 万辆，同比增长40.8%、环比下降2.5%，零售销量达181.8 万辆，同比增长20.4%、环比下降6.5%。乘用车概念股需求依然旺盛，批发和零售走势较好。后续芯片短缺有望逐步缓解，汽车消费刺激政策持续落地，有望推动产销量稳步增长。7 月国内豪华品牌乘用车销量22 万辆，同比增长14%、环比下降28%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛，京沪等主销区疫情缓解改善明显。主流合资品牌同比增长10%、环比下降9%，预计和芯片短缺影响相对较大、品牌吸引力下降、新能源发展较慢有关。自主品牌同比增长34%、环比增长4%，表现优于行业，自主头部企业产业链韧性强、有效化解芯片短缺压力，此外新能源销量表现较好。比亚迪等车企表现相对较好，建议持续关注。
7 月商用车产销短期持续承压。据中汽协数据，7 月商用车销售24.6万辆，同比下降21.5%。其中卡车销售21.6 万辆，同比下降21.5%；受疫情及宏观经济等影响，卡车销量持续承压，预计下半年有望逐步回暖。长期来看，“大吨小标”治理将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降，有望带来合规轻卡及中卡的销量提升。客车销售3.0 万辆，同比下降21.1%，大客、中客和轻客同比下降3.8%、26.6%和22.3%。
随着国内疫情好转及经济复苏，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。
7 月新能源汽车龙头股销量延续高增长。7 月新能源汽车销售59.3 万辆，同比增长117.1%，延续了高速发展的态势。新能源乘用车销量56.8 万辆，同比增长119.9%，批发、零售渗透率高达26.4%和26.7%；其中比亚迪秦/汉/唐/宋/元PLUS、五菱宏光 Mini、几何A/E 等车型热销使得比亚迪、上汽通用五菱、吉利汽车等表现较好，相关车企及产业链有望受益。
新能源商用车龙头股销量2.5 万辆，同比增长68.5%；6 米以上新能源客车销售3394 辆，同比增长9.1%，其中宇通客车概念股、金旅客车、开沃客车销量位居前三。新能源汽车后续有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。
1-6 月汽车行业收入及利润均有所下降。据中汽协数据，2022 年1-6 月汽车工业重点企业集团实现营业收入18708.2 亿元，同比下降9.5%；实现利润总额1409.7 亿元，同比下降8.2%。随着车市逐渐回暖，后续营业收入及利润总额有望恢复增长。
投资建议
整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团
零部件：近期汽车销量回暖，原材料价格有所缓和，看好优质企业长期发展，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、精锻科技、福耀玻璃、宁波华翔、文灿股份、广东鸿图，关注继峰股份、保隆科技、泉峰汽车等
新能源：新能源汽车销量2022 年有望持续爆发，后续高增长确定性强。
推荐国内龙头比亚迪，以及受益新技术、特斯拉及大众MEB 国产化的拓普集团、均胜电子，关注旭升股份、三花智控等
智能网联：ADAS 及智能座舱快速渗透，华为小米等加速产业发展。推荐拓普集团、伯特利、均胜电子、华阳集团、经纬恒润，关注光庭信息、湘油泵等
风险提示
1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。
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