投资要点
7 月电动车龙头股销量 59.3 万辆,同环比+120.0%/-0.5%,渗透率 27.3%,超市场预期。中汽协口径,7 月新能源汽车概念股销量 59.3 万辆,同环比+120.0%/-0.5%,渗透率 27.3%,2022 年 1-7 月累计销量 319.2 万辆,同增 116.0%,累计渗透率为 22.4%;7 月电动车产量为 61.7 万辆,同环比+120.0%/+4.6%,2022年 1-7 月累计产量为 327.8 万辆,同增 112.9%。
低端车龙头股份额上升,插混销量占比环比向上。乘联会口径,7 月新能源乘用车概念股批发销量 56.41 万辆,同环比+130%/-1%,渗透率 26%,环比+0.4pct,1-7月累计销量 302.61 万辆,同比+125%。纯电乘用车 7 月销量 43 万辆,同环比+116%/-5%,占比 76%,环比-3pct:其中 A00 级销 13 万辆,同环比+92%/+11%,占比 30%,环比+4pct;A0 级 7 月销量 8.87 万辆,同环比+346%/+15%,占比 21%,环比+4pct;A 级 7 月销量 11.64 万辆,同环比+127%/+6%,占比 27%,环比+3pct;B/C 级 7 月销量 9.29 万辆,同环比+157%/-37%,占比 22%,环比-11pct。插电乘用车 7 月销 13.59 万辆,同环比+187%/+14%,占新能源车销量比例为 24%,环比+3pct。
自主品牌持续发力,特斯拉受产线改造影响销量下滑,新势力增长减速。 7 月自主车企销 40.27 万辆,同环比+164%/+12%,市占率 71%,环比+8.4pct,渗透率 41%,1-7 月累计市占率 67%;特斯拉 7 月销 2.82 万辆,同环比-14%/-64%,市占率 5%,环比-8.8pct,1-7 月累计市占率 11%;7 月新势力销 8.29 万辆,同环比+98%/+5%,市占率 15%,环比+0.9pct,1-7 月累计市占率 14%;合资车企 7 月销 3.84 万辆,同环比+180%/-11%,市占率为 7%,渗透率为 5%,1-7 月累计市占率 6%;豪华车企 7 月销 1.18 万辆,同环比+147%/+21%,市占率 2%,渗透率为 5%,1-7 月累计市占率 2%。
比亚迪销量持续高增稳居第一,特斯拉销量环比下降,上通五菱、吉利汽车位居第二、第三。比亚迪 7 月销 16.22 万辆,同环比+222%/+21%,占比29%;上通五菱 7 月销 5.93 万辆,同环比+117%/+20%,占比 11%;吉利汽车 7 月销 3.20 万辆,同环比+354%/+8%,占比 6%;特斯拉中国 7 月销 2.82万辆,同环比-14%/-64%,占比 5%;广汽埃安 7 月销 2.50 万辆,同环比+138%/+4%,占比 4%;新势力方面,除哪吒维持正环比增速外,蔚、小、理等销量均出现环比下降,哪吒汽车 7 月销 1.40 万辆,同环比+134%/+7%,占比 2%,蔚来/小鹏/理想 7 月销量环比增速分别为-22%/-25%/-20%。
投资建议:7 月新能源车销量 59.3 万辆,同环比+120.0%/-0.5%;随着新车型密集交付,预计 8 月销量环增 15%以上,H2 销量预计环增 60%+,全年销量预期 680 万辆+,同比接近翻番增长,且预计 23 年销量 950 万辆,同增40%。下半年景气度超预期,继续强烈看好电动车板块,第一条主线看好 Q2盈利拐点叠加储能加持的电池,龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技,关注欣旺达、蔚蓝锂芯;第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头:隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来、杉杉股份概念股,关注贝特瑞、中科电气)、结构件(科达利)、添加剂(天奈科技)、前驱体(中伟股份、华友钴业)、勃姆石(关注壹石通)、铝箔(关注鼎胜新材);第三条为盈利下行但估值低、Q2 盈利超预期:电解液概念股(天赐材料、新宙邦,关注多氟多),三元(容百科技、当升科技、振华新材,关注厦钨新能)、铁锂(德方纳米)、 铜箔(嘉元科技、诺德股份);第四为价格持续维持高位、低估值的锂(关注天齐锂业、赣锋锂业概念股等)。
风险提示:原材料概念股价格不稳定,投资增速下滑及疫情影响。
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