行业本周整体跑赢大盘。本周沪深300 指数上涨0.82%，申万电力设备龙头股指数上涨1.44%，涨幅在全部申万一级行业龙头股中排第22 位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II 子板块分别变动+3.48%、+1.35%、+0.10%、+0.38%、+3.69%、+3.12%。
专题：美国通过《通胀削减法案》，光伏补贴蓄势待发8 月12 日，美国众议院以220 票赞成，207 票反对，通过了《通货膨胀削减法案》（IRA），下一步将提交至白宫，由总统拜登正式签署立法。该法案某种程度上是《重建美好未来法案》缩小版，内容涉及气候、医保、税改等。
重点是该方案将在未来十年就能源安全和气候变化计划提供3690 亿美元的支持。特别是在光伏领域，法案主要针对需求、供给两侧提供一系列税收抵免及补贴措施。需求端主要通过提高税收抵免并延长期限。制造端通过ITC 以及生产补贴。其他政策针对社区光伏、劳动岗位、低收入社区以及家庭和各州电费降低。其中具体针对制造端生产环节，光伏组件、逆变器、储能电池均提出补贴，补贴力度较之前前所未有。有效期为2022- 2029 年，之后每年递减25%，2033 年退出。
我们通过复盘近期美国变化对于光伏板块影响，发现由于实际涉及贸易量过低，美国方面变化对板块走势影响大多是短暂几天，基本上以情绪效应为主。目前法案落地，是否对于光伏出口有实质性提振将待后续观察，仍需配合未来中美光伏贸易关系变化来看，特别是针对东南亚产能的政策。但无论如何难以比目前状况更差，预计后续边际将会产生回暖。而由于目前美国光伏对于中国光伏产业高度依赖，该法案中短期对中国光伏产业链带来的机会较多。考虑到中短期内美国组件产能扩产较难，国内厂商尤其是在东南亚有产能的组件厂可能有望提振出货。而从中长期来看，如果美国组件落地，国内硅片、电池出口有望提振，同时国内辅材如胶膜以及设备出口值得进一步关注。
新能源板块：
（1）需求端持续高景气：国内政策端不断推进，吉林、河南、北京、上海等均发布相关政策推进光伏发展，地方上也推出相应政策及补贴等。同时自然资源部龙头股就能源用地规范发布通知，有利于保障后续终端开工。海外需求不断抬升，印度、澳大利亚等相继提高可再生能源目标龙头股，同时极端气候加剧海外电力概念股紧缺。美国《2022 通胀削减法案》国会通过，预计对于国内产业出口边际有改善作用。同时国内厂商出海加速，金辰股份与印度公司签订2.5GW 高效光伏组件自动化生产线项目、TCL 中环认购MAXN 公司发行的约2 亿美元5 年期可转债、安泰新能源在西班牙马德里成立全球研发中心。
（2）上游价格持续上行，三季度供需缺口有望缩小：硅料：致密料价格整体继续上涨，新签订价格区间基本涨至每公斤297-308 元人民币范围， 8 月整体价格预计继续微涨。产量方面，随着新投放产能部分开始释放，8 月理论月度产量或可接近8 万吨大关。但由于厂商库存为负，具体价格拐点仍需等待四季度。硅片：调涨后价格接受度正常。目前二三线硅片厂家普遍跟涨，各家出 货方面节奏正常。由于硅料产量的瓶颈，产能稼动有限 ，短期价格维稳。电池片、组件：受价格影响，整体终端观望情绪较重。电池片与组件端价格博弈仍在进行，但高温限电对于电池片产出产生影响，供应短缺下预计下周价格继续维稳。组件受终端及上游博弈影响，项目递延、停摆形势较为严峻，有待国内大基地开工缓解。整体而言，后续需关注产业链价值传导与成本转嫁问题。
（3）技术迭代推进，扩产投产不断：中来股份首次发布N 型TOPCon 电池价格。新进入者宝馨科技及华耀光电N 型电池项目动工。隆基绿能年产20GW单晶硅棒和切片项目扩展为46GW。东方日升拟在包头投资20 万吨金属硅项目，上游延伸趋势明显。
建议重点关注：捷佳伟创：N 型技术迭代加快，公司作为TopCon 设备龙头近期中标， PE-Poly 路线获头部客户认可，下半年有望放量；布局钙钛矿，公司交付钙钛矿电池的核心设备，技术国内唯一。晶科能源：东南亚产能布局领先，2021 年年末，公司在马来西亚基地电池和组件产能达7GW 左右。随着2022 年初在越南7GW 硅片产能投产，公司在海外拥有行业领先的完整垂直一体化产能。N 型加快落地，安徽年产16GW 电池片项目投产，是目前TOPCon规模量产效率最高的电池工厂。
电动车&锂电板块：
（1）电动车市场需求持续火爆，相关政策持续刺激电动车市场发展：7 月我国新能源汽车销量略超预期，海外政策加码刺激新能源车市场发展。7 月新能源车销量59.3 万辆，增长117.1%；1-7 月累计销量319.4 万辆，增长117.3%，随着特斯拉在国内检修完成，原有份额有望持续。12 日美国电动车IRA 法案通过参、众议院，预计7500 美元补贴将延迟，同时取消车企20 万辆门槛限制，帮助特斯拉、通用等一线车企重回补贴行列，有望带动美国新能源车市场持续增长。
（2）锂电材料稳步前进，持续高景气度：正极材料：近期磷酸铁锂电池出货有小幅增长，各电池厂商采购量增加。头部铁锂厂商概念股依靠与电池厂的长期合作，有着先发优势，叠加新产能逐渐投放，给新进企业增加难度。此外值得关注的是近期原材料端的磷酸价格有明显下降趋势，将带动铁锂生产成本小幅下降。三元：整体三元全系材料价格持稳。部分中高端车型产能爬坡，有望带动整体三元产业链，同时海外市场需求有小幅上升趋势，有望带动8 系产品出货。
负极：下游的高需求带动负极厂商订单显著增长，但是受电池厂降价影响，负极厂商提价十分谨慎，预计整体订单将继续上涨。隔膜：本周隔膜情况较为稳定，一线隔膜厂湿法基膜产能释放，市场竞争态势显著增强，同时近期各厂有望切入国产涂覆级PVDF，此前进口PVDF 价格与国产价格相差较大，压缩了企业的利润，PVDF 国产替代有望进一步加速。电解液：市场需求上升，原材料价格维持稳定。溶质、溶剂价格持稳，与市场需求恢复匹配。六氟各大厂商满产，各新增产能投放稳步前进。溶剂市场供给基本恢复，电池级溶剂满产，溶剂厂出货有望小幅增加。
建议重点关注：中科电气：电池负极石墨化整体需求较大，公司多条产线投产，贵州工厂年产4.5 万吨石墨化产品龙头股Q2 投产，四川工厂年产1.5 万吨产品预计H2 逐步投产，目前公司石墨化规划产能约40 万吨，未来随着产能逐步投放有望进一步增加公司收益。此外公司客户结构优质，与国内外多家一线电池厂商有长期稳定合作，与宁德时代合资建厂、亿纬锂能合资建厂、比亚迪深度合作、给SKI 批量供应等。
氢能板块：
（1）广东示范城市群计划出台，辽宁助力氢能产业发展：本周，同花顺氢 能源指数885823.TI收盘上涨3.83%，收于1941.61 点 。广东省发布燃料电池汽车示范城市群行动计划，到示范期末，实现推广1 万辆以上燃料电池汽车目标、年供氢目标超过10 万吨、300 座加氢站建站目标；加快副产氢项目建设，允许发电厂用低谷富余电力制氢， 不得要求必须采购本地产核心零部件。辽宁省发布氢能产业规划，到2025 年实现氢能产业产值600 亿，燃料电池车保有量2000 辆以上、叉车1000 辆、船舶50 艘、轨道交通车龙头股10 量以上。我们认为，随着最后一个示范城市群计划出台，政策端对氢能产业发展支持明确化。
同时，扩大制氢来源有助于压降制氢端成本，打破地方市场保护将促使企业提升核心技术竞争力，对产业发展带来提振。
（2）7 月燃料电池汽车销量持续提升，重卡再度大批量交付：本周，中汽协公布7 月汽车工业产销情况，其中燃料电池汽车7 月产销量分别完成292 辆和245 辆，同比分别增长4.6 倍和13.4%。2022 年1-7 月，燃料电池汽车产销量分别完成2094 辆和1633 辆，同比分别增长2.1 倍和1.3 倍。工信部公布第360 批产品公告，其中燃料电池产品共19 户企业40 个型号，为近10 个批次以来最高数量，其中专用车13 款、重卡8 款。山西晋南钢铁集团举行300辆氢能重卡交付投运仪式。我们认为随着燃料电池车渗透率逐步提高，燃料电池重卡交付量不断提升，燃料电池在专业用车方面优势凸显，能有效增强市场对产未来发展的信心。
建议重点关注：亿华通：携手重塑科技再度登顶工信部燃料电池产品目录，维持行业龙头地位，对公司业绩形成支撑。美锦能源概念股：参股公司国鸿氢能、鸿基创能行业地位逐步提升，氢能全产业链布局优势逐步凸显，看好公司从传统煤化工至新能源的转型。
风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）国内疫情变化；（3）上游原材料价格波动。
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