关注海外新游戏上线龙头股对游戏板块带来的业绩增量，积极布局游戏板块
根据完美世界龙头股发布的2022 年半年度报告，2022H1 公司归母净利润及扣非后归母净利润分别为11.4 亿元和6.7 亿元，同比分别增长342%和1654%，主要系2021年同期公司优化部分不及预期游戏项目导致一次性亏损2.7 亿元以及《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品龙头股在2022H1 贡献了良好的业绩增量，体现出新游戏给业绩带来的积极贡献，而由完美世界研发、腾讯旗下Level Infinite发行的《幻塔》海外版于8 月11 日上线首日即登顶美国、日本、韩国等多个地区iOS 游戏免费榜，基于国内多个月的内容打磨，并叠加腾讯海外发行经验，《幻塔》海外版流水后续或将经历爬坡期，有望给完美世界、腾讯带来可观业绩增量，腾讯2022 年后续或还有《重返帝国》等新游戏海外上线，由于海外线下活动的恢复和高通胀对娱乐消费的负面影响，2022 年上半年国内游戏出海整体表现较平淡，而美国劳工部公布的数据显示美国7 月未季调CPI 同比上涨8.5%、环比上涨0%，均高于市场预期和前值，或显示通胀有所缓和，以游戏为代表的娱乐消费下半年或迎来修复，而Tiktok 商业化加快亦或助力国内游戏公司加快新产品海外买量，下半年国内游戏出海的表现值得期待。基于新游戏海外上线带来的业绩弹性，我们建议在当前估值低位加大对游戏板块布局力度，重点推荐完美世界、腾讯控股、吉比特、心动公司，受益标的包括恺英网络、三七互娱、世纪华通、祖龙娱乐、IGG、青瓷游戏等。
继续关注电影、户外广告、电竞酒店龙头股、线下培训概念股领域头部公司业绩修复机会根据猫眼专业版数据，5-7 月国内电影票房分别为7.06、19.20、35.07 亿元，截至8 月14 日17 点的8 月票房达到21.68 亿元，电影票房明显修复，且暑期档产生了《人生大事》《独行月球》两部票房超过15 亿元的头部电影概念股，或给相关出品、发行方及头部院线公司Q3 业绩带来积极贡献，后续国庆档新片亦值得期待。随着线下活动的恢复和出行人流量的增长，6 月以来梯媒及高铁媒体等刊挂率明显回升，龙头公司Q3 有望迎来业绩修复。同程旅行发布的《中国电竞酒店市场研究报告（2021）》显示国内电竞酒店数量从2019 年的1200 多家增至2021 年的近15000 家，7 月27 日，顺网科技投资的电竞酒店—竞鹅酒店在杭州揭幕亮相；8月9 日，盛天网络与美团酒店签署合作协议，双方将围绕品牌曝光、流量合作、电竞赛事内容管理、酒店信息管理等领域开展深入合作，共创年轻人喜爱的数字娱乐场景；我们判断随着疫后消费复苏及电竞入选杭州亚运会的推动，电竞酒店市场规模或持续增长，而深耕上网服务和电竞领域的头部公司顺网科技与盛天网络的进入，或加快电竞酒店行业品牌化、规模化与头部化，驱动头部公司业绩修复。基于业绩修复预期，我们继续建议布局电影、户外广告、电竞酒店龙头股、线下教育培训等领域头部公司，重点推荐兆讯传媒、行动教育，受益标的包括分众传媒、猫眼娱乐、万达电影、光线传媒、横店影视、顺网科技、盛天网络等。
风险提示：新游戏流水表现不及预期，电影概念股口碑低于预期，疫情反复。
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