行业供需持续向好，夏季用电龙头股高峰推动动力煤需求上行，部分港口库存缓慢去化、价格稳中有望震荡向上，关注板块预期修复。（1）供给端：保供稳价政策下，上半年煤炭供需高位紧平衡，7 月底政治局会议强调“提升能源资源供应保障能力”，政策基调稳定，持续加码概率不大，同时进一步核增产能空间也有限，供给将保持稳定。（2）需求端：今夏全国多地普遍高温，全社会用电量持续增加。随着疫情缓解，正常生产生活秩序加快恢复，经济运行逐步企稳，主要经济指标出现边际积极变化，水泥出货量逐步回暖，煤炭消费同比降幅收窄。7 月27 日，国资委组织召开中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会，贯彻落实迎峰度夏能源龙头股电力保供的决策部署，督促指导中央企业全力奋战迎峰度夏能源电力保供工作。（3）库存及价格：
当前，主产区煤矿保供增产继续发力，部分港口和电厂库存开始去化，动力煤概念股供需格局预计逐渐向好，7 月煤价在下行通道震荡运行，进入8 月份高温天气仍持续，短期内煤炭需求端仍有支撑，价格将呈现稳中震荡走势。首次覆盖，给予行业“推荐”评级。
动力煤板块。截至2022 年8 月10 日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价730 元/吨，同比上涨6.57%，环比持平，整体价格仍处历史高位；长协价在中央政策指导下稳中有降，截至2022 年8 月5 日，CCTD 综合交易价786 元/吨，同比下降11%。截至2022 年8 月5日，黄陵坑口价830 元/吨，同比上升19%，大同坑口价920 元/吨，同比持平。受国际能源价格波动影响，国际煤价大幅上扬，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC 动力煤现货价392.80 美元/吨，同比上升148%，欧洲ARA 港动力煤现货价343.00 美元/吨，同比上升145%，理查德RB 动力煤现货价370 美元/吨，同比上升184%。
焦煤板块。受下游钢铁行业拖累，焦煤价格仍处下降通道。截至2022年8 月12 日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2350 元/吨，同比下降18%，主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360 元/吨，同比下降2%；澳大利亚峰景矿焦煤价格249 美元/吨，同比上升2%。港口库存加速去化，焦煤企业库存上升，截至2022 年8 月5 日，炼焦煤库存三港口合计225 万吨，同比下降35%；六港口合计235 万吨， 同比下降43%；247家炼焦煤样本企业库存802万吨，同比上涨11%。
运输及进出口龙头股。6 月份全国铁路煤炭发运量2.17 亿吨，同比增长8.3%；1-6 月份全国铁路累计煤炭发运量13.3 亿吨，同比增长4.4%。
进口方面，进口同比、环比均明显下降。6 月份，中国进口煤龙头股及褐煤1898 万吨，同比下降33.2%；1-6 月累计进口11500.1 万吨，同比下降17.5%。中国出口煤及褐煤52 万吨，同比增长243.1%；1-6月累计出口208 万吨，同比增长20.7%。
重点关注个股：重点关注具备资源优势的龙头中国神华、陕西煤业、山西焦煤概念股、兖矿能源，关注稳增长需求支撑下具备较大弹性的中煤能源、潞安环能、淮北矿业、昊华能源。
风险提示：重点关注公司业绩不及预期；疫情反复影响经济；地产产业链持续疲软；钢铁、水泥行业需求恢复不及预期；煤价持续下跌
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